集运指数（欧线）：震荡思路对待

集运指数（欧线）：震荡思路对待 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年4月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视） 1.金十数据2月25日讯，当地时间2月24日，美国国务卿鲁比奥和中央情报局局长拉特克利夫在白宫，就伊朗局势问题，向国会两党情报委员会核心成员以及两党领导层做闭门简报。这次的简报时机尤为敏感:既发生在当天特朗普发表国情咨文之前，又处于美伊新一轮日内瓦谈判开启前48小时。按照华盛顿的安全决策惯例，这种级别的简报通常用于向国会最高层通报涉及潜在军事行动的关键情报与风险评估。因此舆论普遍认为，在伊朗问题上，美国已从“战略威慑阶段”进入“可执行选项阶段”，也意味着军事选项已不再停留于理论层面，而是开始进入到可以随时启动的决策区间。新一轮日内瓦谈判已经确认26日举行。分析认为，如果谈判未能取得预期结果，那么本周末到下周初，将是美国晶且备采取行动务件的重要观察窗口之一。(央视) 2.美国国务卿鲁比奥：伊朗长期以来一直对美国构成非常严重的威胁。伊朗目前没有进行铀浓缩，但他们正试图达到最终能够进行铀浓缩的状态。 3.美国贸易代表贾米森格里尔对福克斯商业频道表示，对中国的关税预计将维持在当前水 平，因美国不希望加剧紧张局势。 昨日，集运指数（欧线）自高位回落，主力2604收盘于1278.6点，增仓850手，跌福4.76%；2606合约收盘于1659.0点，增仓505手，跌福2.43%。日内交易逻辑为马士基3月第二周（wk11）开舱有调降预期，尾盘证实，盘面承压运行。中东地缘冲突更多是情绪上的影响，在当前欧线持续绕航之下难以有实质性的供需影响；近期美国关税政策变动实际影响美线，且尚难评估利多还是利空，终端客人对于抢运多持观望态度，短期对欧线的传递影响亦不明确。 供给端，春节期间运力变化总结：2月维持、3月下修、4月上修。2月运力基本不变，周均运力维持在27.5万TEU/周上下，空班数量维持11艘。地缘局势仍不明朗，短期关注新一轮日内瓦谈判结果。船东方面，Gemini联盟印巴-地中海ME11航线计划自2026年2月中旬起恢复经苏伊士运河通行，Albert Maersk号（16200TEU）于2026年2月20日已按计划西向穿越苏伊士运河。其他主要亚欧航线（包括AE12和AE15）仍处于评估阶段，目前继续绕行好望角。 需求端，春节期间船司rolling水平呈现差异，总体均能覆盖到第8周（上海ETD，后同），个别船司第9周rolling不满，马士基/达飞/中远等船司能覆盖到第10周；目前正在揽收第11周，各船司积极要货。不同于传统淡季的3月，2026年3月将新增光伏、电池产品的抢运增量，给3月装载率带来边际提升。中长期维度，欧洲进口需求有韧性。CTS统计数据显示，2025年1-12月累计出口货量约1984万TEU，相比2024年增长9.2%。 即期运费方面，第7~9周市场整体FAK中枢节前已确定在2060美元/FEU附近。3月上旬GRI落地方面，目前已知3月上旬（wk10~11）报价：马士基上海至鹿特丹调降100美元/FEU，大柜报1800、高柜报1900美元/FEU；MSC或恢复沿用2月下旬报价2140美元/FEU（即200美元的涨幅或被取消）；OA当前表价中枢自前期3100下滑至2500美元/FEU，线下实际揽货价格有小幅调降可能，等待更新。3月上旬运价中枢相比2月下旬整体变化不大。3月下旬、4月仍有GRI预期（与2025年同期宣涨节奏类似），落地情况尚不明朗。 2604合约：3月上旬马士基第11周降价，短期对盘面构成回调压力；情绪面关注3月下旬、4月宣涨的可能性；基本面3~4月供需弱平衡的月度趋势难以改变，宣涨的高度和持续时间上不看好，周度级别可能存在报价起伏盘面难以深跌。整体而言，日线级别仍然是震荡市，震荡区间参考1150~1350点，上方强压力位参考2504合约交割结算价1446点。 2606合约：震荡思路对待，震荡区间参考1500~1800点，1920点附近为强压力位。中长期不确定性因素在于复航节奏，但在当前地缘升级的背景下，2606短期仍是所有合约中相对较好的多配表达合约。 2610合约：短期跟随主力2604合约波动，波幅在所有合约中相对较小；策略上空单持有、逢高加空。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。