集运指数（欧线）：震荡思路对待

集运指数（欧线）：震荡思路对待

核心观点：

• 集运指数（欧线）近期大幅走强，但地缘冲突和供需关系不明朗，建议震荡思路对待。
• 补贴水推动盘面估值上修，但3月运价可能恢复2月下旬水平，对盘面构成压力。
• 欧线持续绕航，地缘冲突情绪影响为主，短期对供需无实质性影响。
• 美国关税政策变动影响美线客人，但利多利空尚不明确，终端客人抢运持观望态度。

关键数据：

• 主力2604合约收盘1320.6点，增仓8660手；次主力2606合约收盘1691.6点，增仓1897手。
• 第7~9周市场FAK中枢节前已确定在2060美元/FEU附近，Gemini/OA/PA/MSC均值分别约为1900/2200/2000/2140美元/FEU。
• 3月第一周（wk10）报价：马士基沿用，CMA小涨100美元/FEU，MSC或恢复沿用2月下旬报价2140美元/FEU。

基本面分析：

• 供给端：春节期间运力基本不变，周均27.5万TEU/周，空班11艘；地缘局势不明朗，船东方面部分航线计划恢复经苏伊士运河通行。
• 需求端：短期船司rolling水平差异，马士基/达飞/中远等能覆盖至第10周；3月将新增光伏、电池产品抢运增量；中长期欧洲进口需求有韧性，2025年12月亚洲对欧洲出口货量同比增速8.6%。

即期运费：

• 3月上旬GRI落地方面，马士基沿用，CMA小涨100美元/FEU，MSC或恢复沿用2月下旬报价2140美元/FEU。
• 3月下旬、4月仍有GRI预期，落地情况尚不明朗。

合约分析：

• 2604合约：震荡市，区间1150~1350点，上方强压力位2504合约交割结算价1446点。
• 2606合约：震荡思路对待，区间1500~1800点，1920点附近为强压力位。
• 2610合约：短期跟随主力波动，波幅相对较小，策略上空单持有、逢高加空。

趋势强度：

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）。