核心观点
今年春节假期，零售餐饮数据高增（前四天同比+8.6%），或直接拉动前两个月社零数据。分量价看，或呈现量增价稳，出行的量继续提升，机酒价格趋于稳定。分领域看，结构性亮点不少，中高端商品消费（黄金、免税）、国内外旅行韧性凸显，智能化、健康化消费成新趋势。
整体数据
据商务大数据显示，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较去年可比数据增长8.6%，明显高于去年国庆中秋（下称双节）的2.7%。2023年以来，春节、五一、国庆（中秋）等节假日消费数据与当月社零增速的联动性持续增强，由此判断，今年前两个月社零数据或也将受到提振。
出行量增
全社会跨区域人员流动量较去年同期增长8.7%，去年中秋国庆假期同比增速为6.3%。分结构看，首先是与中长途旅行相关的民航、铁路有所改善。其次，假期水路增速大幅提升至28.5%（去年双节期间增速约4%），可能受旅游观光需求增加、邮轮等水上旅游产品回暖以及海南全岛封关等多因素影响。
价格趋稳
重点领域价格涨跌互现，整体相对稳定。今年春节假期，价格层面表现可能相对较好的是以茅台为代表的高端白酒、热门小城市酒店、机票价格。可能有所下跌的是一线城市酒店（集中返乡加上供给充裕）、电影（创近五年新低）。
结构亮点
今年春节假期，消费结构亮点体现在三方面：
- 中高端消费品：黄金和海南免税。对于黄金，除婚嫁等刚需推动外，近期多家黄金品牌宣布将于2月底至3月调价，可能也推动消费者在春节窗口期提前集中下单。对于免税商品，假期前四天，海南离岛免税额同比增长20.9%，较去年双节的13.6%进一步抬升。
- 国内外旅行：国内游、跨境游维持热度。国内游方面，酒店住宿成交额、机票预订量均维持景气。跨境游方面，预计全国口岸日均出入境旅客将维持双位数增长。
- 智能化、健康化消费：春节假期，智能穿戴设备、即时零售、有机食品受到消费者青睐。假期前三天，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6%。叮咚买菜、淘宝闪购等平台年货节销售额亮眼，消费模式正从“屯年货”转变为“即买即送”。
每周经济观察
景气向上
- 耐用品消费：节前乘用车零售增速大幅回升。2月前8日，乘用车零售同比增长54%。
- 地产：商品房住宅销售面积改善。截至2月15日当周，有数据的27城商品房住宅成交面积同比+5%。
- 出口：节前抢运，出口高频改善。今年截至2月5日，中国港口出境停靠次数同比升至32.3%，1月全月同比为18.3%。
- 二手房价：微涨。2月9日当周，二手房挂牌价一线上涨0.1%，全国上涨0.2%。
- 价格：金油价格上涨。COMEX黄金收于5071美金/盎司，上涨0.8%；美油收于66.5美元/桶，上涨5.7%，布油收于71.8美元/桶，上涨5.9%。
景气向下
- 基建：节前高频继续回落。水泥发运率继续下滑。截至2月13日，水泥发运率为16.8%，较前一周下滑10个点。
反内卷跟踪
主要为高层定调。2月16日，总书记在求是杂志发表文章《当前经济工作的重点任务》，其中提到“综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管和反垄断、反不正当竞争等手段，深入整治‘内卷式’竞争”。
风险提示
高频数据更新不及时。
