一、A股
- 市场走势：本周A股整体上涨，但指数弹性有限，结构性机会更突出。宽基指数中，中证500、中证1000分别上涨1.88%、1.90%，深证成指、创业板指分别上涨1.39%、1.22%；上证指数、沪深300分别上涨0.41%、0.36%，上证50小幅下跌0.12%。风格上，中盘成长领涨（2.57%），小盘成长亦跑赢（1.40%），大盘价值回撤（-1.15%）。成交额方面，全A日均成交额2.11万亿，环比下滑12.28%。
- 深入剖析：市场风险偏好继续围绕“科技—制造”链条修复，计算机、电子、传媒分别上涨4.00%、3.70%、3.66%，通信、机械、有色等亦相对占优，反映资金仍偏好产业趋势与高弹性方向。与之对应，消费链条整体承压（食品饮料-2.52%、商贸零售-3.07%），金融板块回调（银行-1.28%、非银-1.54%）拖累权重。政策层面，交易所推出支持“高质量上市公司”再融资便利化举措，有助于改善中长期预期，但短期更偏“结构选择”而非“全面放量”。
- 预期展望：展望后续，在成交量回落的背景下，指数上行空间或更多取决于权重板块修复与增量资金回流，市场更可能延续“指数震荡+主题轮动”。配置上，建议以景气线索更清晰、交易拥挤度可控的科技与高端制造作为进攻抓手，同时关注低预期板块的阶段性均值回归机会；春节后至两会期间或是春季躁动更具确定性的上涨时期，可择机布局。
二、港股
- 市场走势：本周港股整体平稳，指数涨跌幅接近持平。恒生科技指数上涨0.27%，恒生指数上涨0.03%，恒生中国企业指数上涨0.01%。行业表现分化，工业（3.94%）、医疗保健业（3.15%）、原材料业（2.66%）领涨；电讯业回调较大（-1.94%），金融业与必需消费小幅走弱（-0.35%、-0.38%）。
- 深入剖析：港股本周的核心矛盾仍在于海外流动性预期与风险偏好的再平衡：一方面，市场对美联储短期“按兵不动”、中期降息节奏存在分歧，同时对美债供给与利率中枢的担忧反复，压制了港股估值扩张；另一方面，内地资本市场制度层面继续释放支持信号（如再融资便利化），叠加部分板块估值折价处于相对高位，使得资金在低位逐步回补。结构上，偏顺周期与“补库存/修复”相关板块相对占优，而高分红电讯回调显示市场对利率与股息定价仍较敏感。
- 预期展望：短期港股或维持区间震荡、结构分化的格局：若海外利率波动收敛、风险偏好回升，恒科等成长资产存在修复弹性；若美元与美债收益率再度上行，港股流动性与估值仍易受扰动。策略上建议采取“哑铃”思路：一端以现金流稳健、分红确定性较高的资产作为底仓，另一端关注估值折价较深且盈利预期改善的科技、工业与资源品方向；同时需跟踪南向资金节奏与外部政策不确定性带来的波动放大风险。
风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。
