1、核心逻辑:
- SMIC电话会认为中低端消费电子偏弱主要受存储供给紧张和渠道囤货阶段性压制,终端B2C总盘需求未降,预计2026年Q3存储新产能释放及囤货出清后需求将逐步反转。
- Apple电话会显示本季iPhone需求显著强于预期,处于“供给追赶需求”状态,瓶颈主要在SoC先进制程产能(3nm等)而非需求不足。
- 两大厂共同指向:消费电子并非缺需求,而是阶段性被供给与结构约束扰动。
2、观点:
- 市场对果链/消费电子预期偏谨慎,但供给约束缓解(26Q3存储产能释放)和AI更新/创新周期推进带来左侧机会。
- 当前市场谨慎核心在于“需求不确定+成本扰动+供给约束”。
- 需求端:Apple强需求与份额提升得到验证。
- 供给端:SMIC指向存储约束有望在26Q3边际缓解。
- 产品周期:Apple后续AI更新与产品创新周期推进(多品类新品节奏)有望带来换机与结构升级。
3、结论:
建议把握预期低位阶段的左侧布局窗口。