天风电子团队持续看好蓝思科技收购PMG元拾切入AI算力机柜结构件液冷

元拾的另一股东为品达科技（约4.8836%）， 【天风电子团队】持续看好蓝思科技收购PMG/元拾，切入AI算力“机柜结构件+液冷”产业链持续看好蓝思科技通过收购PMGInternational100%股权（进而持有元拾科技约95.1164%），进入具备开展特定客户服务器机柜结构件和液冷散热业务的完整要素，元拾业务范围覆盖机架、滑轨、托盘、Busbar、液冷板模组和manifold等产品，及相关资质/团队/产能。 元拾的另一股东为品达科技（约4.8836%），品达被列入NVIDIA披露/展示的散热模组及组件相关合作厂商范围，并且品达官网产品也直接覆盖coldplate/rackmanifold/serverrack等液冷关键环节。 “收购=门票”：蓝思一键拿到AI算力硬件准入能力，液冷与机柜结构件增长最快我们认为，这次收购的核心不是“新增一条业务线”，而是让蓝思用最短路径拿到进入AI算力基础设施供应链的门票：元拾已沉淀机柜结构件（机架/滑轨/托盘/Busbar等）与液冷板模组、manifold等相关的能力与要素，蓝思的制造、供应链与客户服务能力叠加后，有望把“消费电子的规模化制造优势”迁移到“AI机柜+液冷”这种成长更陡峭的赛道，同时借助公司平台，有望将产能快速扩张。 随着机柜功率密度继续上行，液冷从可选变成标配，结构件与液冷两端的量价齐升弹性更大。 “品达×元拾×北美算力”品达被列入NVIDIA披露/ 展示的散热模组及组件相关合作厂商范围，并且品达官网产品也直接覆盖coldplate/rackmanifold/serverrack等液冷关键环节，除此之外，品达也陆续进入北美其他算力公司液冷业务。 蓝思通过本次收购，将通过元拾（以及其与品达的股权/产业关联）快速对接NVIDIA为代表的北美AI机柜生态，从而加速导入客户认证与订单放量，后续机柜结构件+液冷将成为蓝思AI业务增长主引擎之一；公司与品达之间的合作关系，将是更加深度、长期且独家的合作关系，我们认为整体盈利能力将显著高于传统的代工关系，有助于公司在AI算力板块实现收入和盈利的快速增长。