【银河期货】金融衍生品日报260212

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z0000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.乘联分会：中国1月狭义乘用车零售销量同比下降13.9%。1月新能源乘用车出口28.6万辆，同比增长103.6%；占乘用车出口49.6%，较去年同期增长12.5个百分点；其中纯电动占新能源出口的65%，作为核心焦点的A00+A0级纯电动车占纯电动出口的50%。 2.豆包宣布，豆包视频生成模型Seedance 2.0正式接入豆包App、电脑端和网页版。Seedance 2.0模型支持原声音画同步、多镜头长叙事、多模态可控生成。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 3.MiniMax正式上线最新旗舰编程模型MiniMax M2.5，直接对标Claude Opus4.6，支持PC、App、跨端应用的全栈编程开发，尤其在Excel高阶处理、深度调研、PPT等Office核心生产力场景中均处于行业领先地位。 4.数据显示，周四南向资金净买入45.67亿港元。 5.央行公告称，2月12日以固定利率、数量招标方式开展了1665亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了4000亿元14天期逆回购操作。 6.央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月13日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 二、投资逻辑 股指期货：周四股指表现分化，至收盘，上证50指数跌0.28%，沪深300指数涨0.12%，中证500指数涨1.17%，中证1000指数涨0.91%，全市场成交额为2.16万亿元。 股指小幅高开后出现震荡，但中证500和中证1000指数表现强势，全天震荡上行，上证50表现疲弱。两市个股继续跌多涨少，2108家上涨，3280家下跌。光纤、电网设备、液冷、云服务、CPO等板块领涨市场，影视院线、酒店餐饮旅游等数板块下跌。 股指期货涨跌互现，至收盘，主力合约IH2603跌0.3%，IF2603涨0.09%，IC2603涨1.35%，IM2603涨1.14%。除IH外，各品种基差小幅上行，IM和IC当月合约升水较大，有一定套利空间。IM、IC、IF和IH成交分别增加16.4%、12%、10.2%和7.4%；IM和IC持仓分别增加1.1%和1.2%，IF和IH持仓分别下降0.3%和0.1%。 科技股再度带动小盘指数。受隔夜美股液冷龙头公司业绩后大涨影响，开盘后A股液冷板块集体走高，CPO、半导体等纷纷走强。另一方面，港股AI模型龙头大涨，带动A股AI应用板块。加之电子涨价、稀有金属、能源金属继续上涨，中证500和中证1000指数明显强于大市。另一方面，大消费板块走弱，大型银行股调整，使上证50指数受压。市场成 交有所放大，板块活跃，个股仍有一定赚钱效应。因此，投资者对于港股节日期间表现也充满期待，节前A股市场仍将保持震荡上行趋势。 国债期货：周四国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约接近平收，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数回落，其中5-10Y下行约1bp左右，表现偏强。 央行净投放4480亿元短期流动性，市场资金面边际趋松。银存间主要期限质押式回购加权平均利率多数小幅回落，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3620%、1.5257%，分别较上一日回落0.79bp、1.31bp。 周四债市表现稍显分化，节前投资者似乎仍在沿着收益率曲线寻找正Carry与风险相对可控的品种交易，这使得5-10Y期限表现相对偏强，而短端与超长端表现则稍显弱势。现券尾盘，央行公告明日将开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作，规模较大，指向当前央行呵护市场流动性的态度不变，但大额买断式逆回购操作或也意味着短期内降准的概率相应有所下降。 综合来看，近期公布的央行四季度货政报告中，货币政策适度宽松的基调与支持性的立场保持不变，年内降准降息可期。与此同时，1月国内CPI、PPI数据虽整体延续修复态势，但结构上的分化依旧较为显著，通胀指标回升对债市的扰动也暂时有限。 当然，在市场风险偏好有所企稳的情况下，债市情绪依旧尚可，主要原因我们认为可能还是与春节假日较长，为应对假期不确定性，部分投资者选择降低风险资产敞口导致资金流入固收市场有关。 后续而言，我们倾向于认为短期内政策利率调降概率不高，节后部分投资者行为可能反转叠加重要会议临近，债市情绪或将逐步趋于谨慎。操作上，单边建议投资者可尝试逢高轻仓布局一定TS合约空单。套利方面，建议适度关注阶段性做多T合约跨期价差交易。 交易策略：股指期货，震荡偏强，逢低做多；国债期货，逢高轻仓试空TS合约 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799