中信主题策略刘易团队SST主题之新风光再强调新领域加速布局SS

1、维谛2026年业绩指引大超预期，印证AI infra景气度。 预计维谛销售额达132.5亿至137.5亿美元，大超市场预期。 极佳的订单表现增强管理层对未来增长信心，公司订单积压规模扩大至150亿美元（YoY+109%）。 2、美国电网相关设施 中信主题策略刘易团队–“SST主题”之【新风光】再强调：新领域加速布局，SST助力成长 1、维谛2026年业绩指引大超预期，印证AI infra景气度。 预计维谛销售额达132.5亿至137.5亿美元，大超市场预期。 极佳的订单表现增强管理层对未来增长信心，公司订单积压规模扩大至150亿美元（YoY+109%）。 2、美国电网相关设施建立较早，大多已进入更新改造年限，且由众多私营企业主导，过去数十年资本开支不足。 需求端从此前一直推进的制造业回流、新能源装机，再到AIDC的大规模建设，实则在持续加剧北美电力短缺、变压器为代表的电力设备供给紧张的处境，以北美为代表海外电网景气度处于长周期景气阶段。 3、单卡功耗持续提升、Scale-up&Scale-out趋势皆持续推升高功率需求，高压直流配电（HVDC、SST）被NV视为关键升级技术方向。 集成化趋势也使得原本分散的供应商格局竞争模糊化，原本偏一次电网侧的电力设备公司正逐步完善自身产品布局，切入至更高ASP的AIDC配电解决方案领域，成长天花板进一步拓宽。 #公司加速布局SST等新兴领域助力新一轮成长公司系国内SVG领域龙头，对电力电子技术有着深厚的理解和积淀。 依托于SVG、APF等产品的同源技术（H桥级联技术、高压高速过载控制、IGBT应用等），公司此前已开发出SST样机，目前正针对不同应用场景下的厂家需求进行调研及合作洽谈。 此外，随着单机柜功耗持续提升，以及AI负载波动较大的特性，电能质量管理在数据中心中应用从可选项逐步变为必选项，SVG作为公司核心产品亦受益于此趋势。