乙二醇日报：乙二醇供给收缩支撑期价，关注库存累积压力

乙二醇主力期货价格从3938元/吨上涨至3975元/吨，涨幅0.94%，华东市场现货价格同步从3620元/吨升至3650元/吨，涨幅0.83%。基差从-318元/吨扩大至-325元/吨，期货溢价加深，反映市场对远期供应偏紧的预期增强，但现货端压力犹存。主力合约成交量大增31.39%，从207474手升至272604手，市场活跃度提升；持仓量减少2.55%，从439988手降至428779手，暗示部分多头获利了结或空头回补，短期波动性加剧。乙二醇总体开工率下降3.17个百分点至61.71%，主要源于油制开工率下滑4.99个百分点至63.4%，煤制开工率持稳于52.53%。各类制程利润普遍恶化：油制代表（如乙烯制-SD氧化法）利润下降196元/吨至-950.7元/吨，煤制利润降80元/吨至-130.13元/吨，天然气制利润降70元/吨至280元/吨，显示原材料成本压力上升，抑制生产积极性，供应收缩风险加大。下游聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷持稳于63.43%，需求端整体无显著变化，表明终端消费韧性尚可，但缺乏增长动能。华东主港库存增加4.24%至935000吨，张家港库存微降0.88%至450000吨，整体库存累积凸显供应过剩压力，港口到货量偏多而需求消化不足。乙二醇价格中期承压风险上升。期货价格上涨受短期市场情绪和成交活跃推动，叠加供给端开工率下滑及利润恶化可能延续减产，支撑价格高位；然而，库存持续累积、需求端缺乏增量，以及成本端利润深度亏损（如油制利润降至负值区域），将限制上行空间，若库存去化不及预期或成本压力加剧，价格或转向弱势调整。 乙二醇整体产业链情况显示，供给端开工率下降，尤其是油制开工率下滑，主要由于利润恶化导致生产积极性受抑制。需求端保持稳定，但终端消费缺乏增长动能。库存端持续累积，显示供应过剩压力加剧。成本端利润普遍下降，尤其是油制利润已降至负值区域，进一步抑制供应。综合来看，乙二醇价格中期承压风险上升，短期内可能高位震荡或小幅上涨，但受库存压力和利润恶化限制，若库存去化不及预期或成本压力加剧，价格或转向弱势调整。