乙二醇日报：乙二醇供给收缩支撑期价，关注库存累积压力

乙二醇供给收缩支撑期价，关注库存累积压力 一、日度市场总结 通惠期货研发部 主力合约与基差：乙二醇主力期货价格从3938元/吨上涨至3975元/吨，涨幅0.94%，显示短期价格上行趋势；华东市场现货价格同步从3620元/吨升至3650元/吨，涨幅0.83%。基差（现货价减期货价）从-318元/吨扩大至-325元/吨，表明期货溢价加深，反映市场对远期供应偏紧的预期增强，但现货端压力犹存。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 持仓与成交：主力合约成交量大增31.39%，从207474手升至272604手，显示市场活跃度提升；持仓量则减少2.55%，从439988手降至428779手，暗示部分多头获利了结或空头回补，短期波动性加剧。 www.thqh.com.cn 供给端：乙二醇总体开工率下降3.17个百分点至61.71%，主要源于油制开工率下滑4.99个百分点至63.4%，煤制开工率持稳于52.53%。各类制程利润普遍恶化：油制代表（如乙烯制-SD氧化法）利润下降196元/吨至-950.7元/吨，煤制利润降80元/吨至-130.13元/吨，天然气制利润降70元/吨至280元/吨，显示原材料成本压力上升，抑制生产积极性，供应收缩风险加大。 需求端：下游聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷持稳于63.43%，需求端整体无显著变化，表明终端消费韧性尚可，但缺乏增长动能。 库存端：华东主港库存增加4.24%至935000吨，张家港库存微降0.88%至450000吨，整体库存累积凸显供应过剩压力，港口到货量偏多而需求消化不足。 乙二醇价格中期承压风险上升。期货价格上涨受短期市场情绪和成交活跃推动，叠加供给端开工率下滑及利润恶化可能延续减产，支撑价格高位；然而，库存持续累积、需求端缺乏增量，以及成本端利润深度亏损（如油制利润降至负值区域），将限制上行空间，若库存去化不及预期或成本压力加剧，价格或转向弱势调整。 三、产业动态及解读 2月11日，上午华东美金乙二醇市场商谈重心上移，近期到港货物在435-437美元/吨，2月下及3月初货物商谈在448-450美元/吨区间；下午华东美金市场商谈僵持，2月底及3月初货物商谈在447-450美元/吨区间，成交暂未听闻。 2月11日，日间原油价格上涨，成本端支撑坚挺，乙二醇华东一套90万吨装置计划内转产，供应缩量提振市场，期货盘面偏暖震荡，当前华东价格商谈参考在3665元/吨附近。 2月11日，主流市场偏暖运行，华南市场持货商报价跟涨，市场商谈有价无市，目前在3850元/吨附近送到，3800元/吨附近自提。 2月11日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3230元/吨附近自提。主流市场重心上移，但终端需求清淡，业者采购意愿偏低，陕西持货商报价暂稳。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：CCF 数据来源：WIND 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：CCF 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我分2段回答。第一段是"乙二醇期货市场数据变动分析"，第二段是"产业链供需及库存变化分析"，然后是"价格走势判断"。但用户说："请分2段回答以下问题。"，然后问题有两个部分：1. 描述数据变化；2. 结合数据讨论产业链并形成价格走势判断。 用户的要求是："分2段回答以下问题。"，但问题有两个：第一个是描述数据变化，第二个是讨论产业链和价格走势。输出框架是： ## 乙二醇期货市场数据变动分析 - **持仓与成交**： *** ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：- **需求端**：- **库存端**： *** ## 价格走势判断： 所以，我应该按照这个框架输出，但用户说"分2段"，可能是指整个输出分为两个部分，但框架有三个部分。用户说："分2段回答以下问题。"，可能是个误解。看上下文："请分2段回答以下问题。要求如下：... 按照以下框架输出："，然后列出了框架。框架有三个部分，但用户说"分2段"，可能是指输出结构分为两个主要部分，但框架有标题。 再读用户消息："请分2段回答以下问题。"，然后问题有两个：1. 描述相关数据的变化情况。2. 结合所有数据讨论产业链和价格走势。输出框架有三个部分：市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 我认为"分2段"可能是个错误，或者是指回答问题的两个部分。但输出框架是给定的，我应该严格遵守框架。 框架是： ## 乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - **持仓与成交**： *** ## 产业链供需及库存变化分析 ## 价格走势判断： 所以，输出应该有三个部分，每个部分下有子点。 现在，内容要求： 1. 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。2. 避免使用序号如“一、”、“二、”、“三、”。3. 避免使用emoji。4. 输出包含正文即可。 对于问题1：描述相关数据的变化情况。用户指定了要讨论：乙二醇主力期货价格、华东现货价格、内外盘价差、基差、油制利润、煤制利润、天然气制利润的变动情况。然后结合数据变化分析供需及库存。 在数据表中，提供了： - MEG期货主力合约价格、成交、持仓 - MEG现货华东市场价 - 各种利润：乙烯制（多种方法）、煤制、天然气制、油田伴生气制 - 产业链开工负荷：乙二醇总体、油制、煤制、聚酯工厂、江浙织机等 - 库存与到港量：华东主港库存、张家港库存 用户提到"内外盘价差"，但在数据中没有直接给出内外盘价差。数据中只有华东现货价和期货价，没有外盘价。用户说："内外盘价差"，但数据中没提供外盘数据。所以，我可能只能基于现有数据讨论。或者忽略它，因为数据中没有。 变化：现货从3620到3650，涨30；期货从3938到3975，涨37，所以基差变化可能很小。 用户指定了"内外盘价差"，但数据中没有，所以我可能不讨论它，除非能从数据推断。或者用户可能误说。我应该基于提供的数据。 现在，对于第一部分：乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：需要讨论主力合约价格变化和基差变化。 从数据： 主力合约价格：2026-02-11: 3975.0 vs 2026-02-10: 3938.0，变化+37.0，涨幅0.94% 基差：现货华东3650.0，期货3975.0，基差 = 3650 - 3975 = -325元/吨（负基差）。比较前一天：现货3620，期货3938，基差=3620-3938=-318元/吨，所以基差略微扩大负值（从-318到-325）。 - **持仓与成交**：持仓从439988到428779，减少11209手，跌幅2.55%；成交从207474到272604，增加65130手，涨幅31.39%。所以，在这个部分，描述这些。 对于第二部分：产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：从开工率数据。乙二醇总体开工率从63.73%到61.71%，下降2个百分点，跌幅3.17%。油制开工率从66.73%到63.4%，下降3.3个百分点。煤制开工率稳定在52.53%。其他如乙烯制、甲醇制稳定。 利润数据：各种乙烯制利润均恶化，例如乙烯制-SD氧化法利润从-755到-950.7，下降196；油制利润（假设乙烯制代表油制）普遍下降。煤制利润从-50.53到-130.13，下降80。天然气制利润从350到280，下降70。显示成本压力增加，利润恶化。- **需求端**：聚酯工厂负荷89.42%，稳定；江浙织机负荷63.43%，稳定。需求端无明显变化。- **库存端**：华东主港库存从897000吨到935000吨，增加38000吨，涨幅4.24%。张家港库存从454000到450000，略降4000吨。整体库存增加，显示供应压力。用户提到"港口的库存/发货量"，但数据中只有库存，没有发货量数据。所以只讨论库存。对于价格走势判断：结合所有，形成判断。整体：期货价格上涨，但现货也涨，基差负值略扩。持仓减少，成交增加，可能表示短期投机或波动。供给端开工率下降，尤其油制，可能由于利润恶化。需求端稳定。库存增加，表明供应过剩或需求不足。价格走势：可能高位震荡或小幅上涨，但受库存压力和利润恶化限制。原因：期货上涨可能受市场情绪或短期因素，但基本面看，库存累积、利润差，开工率降，需求稳，所以价格可能承压。但数据显示期货涨，所以可能震荡。数据中期货价格在涨，从3938到3975，成交增，持仓减，通常持仓减可能表示平仓，成交增表示活跃。结合利润恶化、库存增、开工降，供应可能减少，但库存还在增，需求没变，所以过剩。价格判断：可能震荡偏弱，或高位承压。用户要求"讨论乙二醇整体产业链情况"，包括原油等成本变化，但数据中没有原油价格，只有利润数据间接反映。从利润数据，乙烯制利润下降，可能由于原料成本上升或产品价格下降。但现货价涨，期货涨，所以可能是成本推动或其它。在数据中，没有原油、煤炭价格，只有利润。所以，基于现有数据。现在，输出结构。第一部分：乙二醇期货市场数据变动分析- 主力合约与基差：描述价格变化和基差变化。- 持仓与成交：描述变化。第二部分：产业链供需及库存变化分析- 供给端：开工率和利润变化，显示供给压力。- 需求端：负荷稳定。- 库存端：库存增加。第三部分：价格走势判断：给出判断和原因。用户说"分2段"，但框架有三部分。可能"分2段"指回答问题的两个部分，但输出应按框架。我认为应遵循框架。 现在，撰写内容。确保语言专业，避免序号，无emoji。正文：直接写内容。