乙二醇日报：乙二醇供给分化库存累积，预计延续偏弱震荡

乙二醇供给分化库存累积，预计延续偏弱震荡 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：乙二醇主力期货合约价格于2025-12-04报3826.0元/吨，较前一日微涨4.0元，涨幅0.1%，呈现窄幅波动；华东市场现货价持平于3820.0元/吨，基差（现货减期货）从前一日的-2元/吨走弱至-6元/吨，显示期货相对现货溢价扩大，反映市场对远期供应压力的担忧。 持仓与成交：主力合约成交量为126020手，较前一日大幅减少91668手，跌幅42.11%，表明市场活跃度显著下降；持仓量降至295164手，减少4062手，跌幅1.36%，暗示部分多头离场，市场情绪趋于谨慎。 www.thqh.com.cn 供给端：乙二醇总体开工率降至65.83%，较前一日下降2.1个百分点，跌幅3.15%，其中油制开工率下滑3.6个百分点至72.38%，煤制开工率持稳于55.64%，乙烯制开工率则上升2.2个百分点至68.73%。利润方面，煤制利润改善至214.69元/吨，周环比上升28元；油制工艺（如乙烯制-SD氧化法）亏损收窄，利润从-1088.64元/吨升至-1005.64元/吨；天然气制利润下降30元至1400.0元/吨，显示煤炭成本支撑增强而天然气成本压力上升。 需求端：下游聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，均无变化，表明终端需求稳定但缺乏增长动力，聚酯消费端对乙二醇的支撑作用有限。 库存端：华东主港库存增至753000吨，周环比增加21000吨，涨幅2.87%；张家港库存显著上升至315000吨，增加30000吨，涨幅10.53%，凸显港口库存压力累积，可能源于外盘货源到港增加或国内供应过剩。 供给端煤制利润改善和乙烯制开工率上升可能刺激部分产能恢复，叠加港口库存持续累积（如华东主港库存周增2.87%），供应压力未减；需求端聚酯和织机负荷持稳，缺乏上行驱动，无法有效消化库存。整体产业链供需偏宽松，库存高企将抑制价格反弹空间，但期货基差走弱和成交萎缩暗示市场观望情绪浓厚。 三、产业动态及解读 12月4日，上午华东美金市场相对稳定，12月上船货商谈在453-455美元/吨，12月下及1月船货商谈升水3美元附近，没有成交听闻；下午华东美金市场重心走低，12月上船货商谈在450-453美元/吨，12月下升水3-5美元附近，成交暂未听闻。 12月4日，华东一100万吨乙二醇装置如期检修，但潜在利好早已被市场消化，供需偏弱预期仍存，现货基差继续走弱，当前华东价格商谈参考在3807元/吨附近。 12月4日，主流市场延续弱势，华南市场持货商报价窄幅下调，市场商谈清淡，目前在4070元/吨附近送到。 12月4日，陕西地区乙二醇市场现货报价下调，市场均价在3520元/吨附近自提。主流市场价格走弱，市场情绪由空头主导，陕西持货商报价下调。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：CCF 数据来源：WIND 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：CCF 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我分2段回答。第一段是“乙二醇期货市场数据变动分析”，第二段是“产业链供需及库存变化分析”，然后是“价格走势判断”。用户指定了输出框架： ## 乙二醇期货市场数据变动分析 *** ## 产业链供需及库存变化分析 *** ## 价格走势判断： 所以，我需要按照这个结构输出。 - MEG期货主力合约价格、成交、持仓的变化。 - MEG现货华东市场现货价。 - 各种利润数据：乙烯制、煤制、天然气制等。 - 产业链开工负荷：乙二醇总体开工率、煤制、油制、聚酯工厂负荷、江浙织机负荷等。 - 库存与到港量情况：华东主港库存、张家港库存。 用户说“原始资讯：null”，意思是原始资讯是空的，所以我只基于提供的数据分析，不需要引用其他新闻或观点。要求： 1. 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。 2. 避免使用序号如“一、”、“二、”。 3. 避免使用emoji。 4. 输出框架如上。 现在，分析数据变动： - **主力合约与基差**： - 主力合约价格：2025-12-04为3826.0元/吨，比前一日3822.0涨4.0元，涨幅0.1%。基差：现货价3820.0元/吨，期货主力3826.0，所以基差为现货减期货，即3820 - 3826 = -6元/吨（负基差）。基差变化：前一日现货3820，期货3822，基差-2元；今日-6元，基差走弱。 - **持仓与成交**： - 主力合约成交：126020手，比前一日217688手减少91668手，跌幅42.11%。 - 主力合约持仓：295164手，比前一日299226手减少4062手，跌幅1.36%。 接下来，**产业链供需及库存变化分析**： - **供给端**： - 乙二醇总体开工率：65.83%，比前一日67.97%下降2.1个百分点，跌幅3.15%。- 煤制开工率：55.64%，无变化。- 油制开工率：72.38%，比前一日75.95%下降3.6个百分点，跌幅4.7%。- 乙烯制开工率：68.73%，比前一日66.5%上升2.2个百分点，涨幅3.35%。- 甲醇制开工率：62.43%，无变化。 利润数据：煤制利润214.69元/吨，比前一周187.07上升28元；油制利润（以乙烯制为例）有改善，如乙烯制-SD氧化法利润从-1088.64升至-1005.64元/吨；天然气制利润1400元/吨，下降30元。 - **需求端**： - 聚酯工厂负荷：89.42%，无变化。 - 江浙织机负荷：63.43%，无变化。 - **库存端**： - 华东主港库存：753000吨，比前一周732000吨增加21000吨，涨幅2.87%。 - 张家港库存：315000吨，比前一周285000吨增加30000吨，涨幅10.53%。 最后，**价格走势判断**： - 需要结合所有数据，讨论乙二醇整体产业链情况，形成对价格走势的判断。 - 原因分析：包括原材料成本（原油、煤炭、天然气）、外盘货源到港（库存增加可能暗示到港增加）、下游需求（聚酯和织机负荷稳定）、港口库存压力。 从数据看： - 期货价格微涨，但成交大幅下降，持仓略降，显示市场活跃度降低。 - 供给端：总体开工率下降，特别是油制开工率下降，但乙烯制开工率上升。利润方面，煤制利润改善，油制亏损减少，天然气制利润下降。 - 需求端：稳定，无变化。 - 库存端：港口库存增加，显示供应过剩或需求不足。 - 原材料成本：原油价格未直接给出，但利润变化暗示成本可能稳定或略降。煤炭利润上升，天然气利润下降。 价格走势判断：当前价格微涨，但库存增加、需求稳定、供给略降，整体可能维持低位震荡或偏弱，因为库存压力大。输出结构： 1. 第一段：乙二醇期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：描述价格和基差变化。- 持仓与成交：描述成交和持仓变化。 2. 第二段：产业链供需及库存变化分析 - 供给端：开工率和利润变化。- 需求端：负荷变化（稳定）。- 库存端：库存增加。 3. 第三段：价格走势判断：给出判断和原因。 用户说“分2段回答”，但框架有三个部分。可能“分2段”指的是回答的两个部分：第一是数据变动分析，第二是产业链分析和价格判断。框架中价格走势判断是单独部分，所以输出时按三个部分。 在框架中，价格走势判断是单独的，所以我会输出三个部分。 确保语言专业、简洁，避免序号和emoji。 提炼关键点： - 主力合约价格微涨，基差走弱。 - 成交大幅减少，持仓略减。 - 供给：总体开工率降，油制降，乙烯制升；煤制利润升，油制亏损减。 - 需求：稳定。 - 库存：增加。 价格判断：预计乙二醇价格可能维持低位震荡，因库存压力大，需求稳定但供给略降，整体供需偏松。