投资观点：建议轻仓过节，注意控制风险
摘要
近期国内外形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多。由于长假期间有色金属外盘仍正常交易，面临着较大的不确定因素，因此梳理了铜、铝、铅、锌、锡、镍、不锈钢等相关信息以供参考。春节期间休市时间较长，外盘有色金属运行的不确定性因素较多，建议投资者谨慎运作，控制好仓位，理性投资，加强风险防范。
附交易所春节期间交易时间安排
- 休市时间：2026年2月14日（星期六）至2月23日（星期一）休市，2月24日（星期二）起照常开市。
- 夜盘交易安排：2026年2月13日（星期五）晚上不进行夜盘交易。2月24日（星期二）当晚恢复夜盘交易。
- 集合竞价时间：2026年2月24日（星期二）08:55-09:00所有商品期货、期权合约进行集合竞价。
投资建议
节前建议广大投资者控制好仓位，做好资金管理，以防范风险为主。
风险提示
宏观事件扰动，矿端扰动，地缘政治风险
数据来源
Wind
有色金属历年春节假期前后涨跌幅统计
主要品种观点及操作策略汇总
2.1 金属铜
- 观点：预计价格偏强运行。
- 宏观方面：海外重磅数据即将公布，中东局势、日本选举、新美联储主席人选、各国关键矿产政策等因素将影响资本市场和有色金属板块，预计维持高波动走势。
- 产业方面：节前铜价高位震荡，下游接货意愿偏弱，国内库存累库，阶段性压制铜价。
- 展望节后：预计季节性累库或超预期，但矿端供应偏紧，新兴领域需求增长，各国关键矿产博弈加剧，美联储政策宽松预期犹在，预计铜价仍有望维持偏强走势。
- 风险点关注：美联储政策调整、美国针对铜关税、下游需求不及预期。
2.2 金属铝
- 观点：预计价格偏强震荡。
- 宏观方面：海外重磅数据即将公布，中东局势、日本选举、新美联储主席人选、各国关键矿产政策等因素将影响资本市场和有色金属板块，预计维持高波动走势。
- 产业方面：铝价高位，下游利润空间承压，开工率下移，部分下游提前放假，国内铝水比例下滑，库存累库。
- 展望节后：预计铝水比例进一步下滑，库存仍有累库预期，但相对历史中位水平压制作用有限。全球电解铝供应趋紧，中东局势升级，铜铝比价偏高，均对铝价形成支撑。
- 风险点关注：全球电解铝库存变化、下游需求不及预期。
2.3 金属锌
- 观点：节前控制风险为主。
- 宏观方面：美联储降息节奏和预期主导，市场消化沃什提名消息后，仍需关注美国通胀数据和就业数据对美联储降息的指引。
- 基本面：原料端TC低位企稳，短期成本中枢趋稳；美伊局势仍可能升级影响伊朗锌矿供应；冶炼端排产收缩，北美寒潮影响海外冶炼端复产；需求端下游逐步进入假期模式。
- 整体来看：节前基本面逐步进入停滞状态，短期锌价预计震荡运行。
2.4 金属铅
- 观点：铅价预计震荡修复。
- 基本面：节前供需双弱，供应端原生持稳，再生端受亏损扩大影响减产放假；需求表现偏弱，下游蓄企消耗库存，备货意愿不足。
- 展望节后：再生开工表现或一般，下游逐步进入旺季，但交易所拟将再生铅纳入交割范围，或使铅锭库存明显修复从而打压铅价。
2.5 金属锡
- 观点：节前控制风险为主，节后预计延续高波格局，中长期趋势向上。
- 宏观方面：美联储降息节奏和预期主导，市场消化沃什提名消息后，仍需关注美国通胀数据和就业数据对美联储降息的指引。
- 基本面：矿端供应节前走松，废锡供应偏紧，冶炼端精锡产量收缩明显，现货流通较紧缺；需求端下游补库备货接近尾声，锡价反弹后需求预计将逐步变淡。
- 库存：上期所库存大幅去化，但国内和LME库存均处于近五年较高位。
- 整体来看：节前基本面逐步转为供需双淡，短期锡走势主要受市场情绪影响，大概率表现为震荡修复走势。
2.6 镍·不锈钢
- 宏观方面：美国消费者信心指数好于预期，通胀预期下滑，财长贝森特称缩表不会快速推进，缓解市场对美联储政策收紧担忧，支撑有色板块。
- 基本面：
- 镍：印尼镍矿RKAB目标2.6-2.7亿湿吨，供给端担忧仍存；印尼斋月期间行政效率或降低；印尼镍矿现货升水上涨，预防性采购需求增加。
- 不锈钢：印尼1月镍铁减产较多，镍铁价格坚挺；钢厂2月排产显著回落，春节检修增加；社会库存小幅增加，现货成交偏弱；硫酸镍供应趋紧，盐厂挺价意愿强；纯镍1月产量增加，全球镍库存走高。
- 镍观点：宏观情绪稍有回暖，关注海外经济数据表现及印尼政策变化。短期镍价或震荡偏强，中长期全球镍库存高位或仍有压制。操作上建议逢低做多为主，轻仓过节。
- 不锈钢观点：宏观情绪稍有回暖，关注印尼政策端消息变化。原料端支撑仍存，需求表现偏弱，短期不锈钢期货震荡运行。操作上建议短线为主，轻仓过节。
