贵金属策略报告

核心逻辑

• 短期避险：美伊等地缘异动风险上升，特朗普暗示增派航母至中东，美伊重启谈判，地区紧张局势升温。
• 货币属性：美国12月零售销售持平，消费动能减弱；美联储戴利指出劳动力市场存在脆弱性，降息空间仍存；1月ADP就业数据远低于预期，12月PPI创五个月最大环比涨幅，未来数月通胀可能加速；市场预期美联储年内降息完成，下次降息或到6月；美元指数和美债收益率承压回落。
• 商品属性：中国央行连续15个月增持黄金；白银供应偏紧；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。

关键数据

• 贵金属价格：沪金主力涨0.56%，沪银主力涨1.88%，铂金主力涨1.91%，钯金主力涨1.68%。
• 美国经济数据：12月零售销售持平，1月ADP新增就业岗位2.2万个（远低于预期4.8万人），12月PPI创五个月来最大环比涨幅。
• 美联储预期：市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月。

研究结论

• 短期：贵金属短期宽幅震荡整体偏弱。
• 中期：震荡筑底。
• 长期：多头趋势不变。

贵金属分析

• 黄金：无具体分析内容。
• 白银：受到供应偏紧支撑。
• 铂金：氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。
• 钯金：短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。