重磅深度为什么我们认为两机行业正在步入15年的景气周期国联民生军工

引言：两机（航空发动机、燃气轮机）景气周期可能长达十五年：过去五年，军工需求为核心驱动力；未来五年，燃机+航发海外合作打开新空间；2030年后，商发将接棒成为行业发展的核心支柱。 燃机：AI数据中心电力需求牵引下，2030年前供需紧张局面将持续加剧，2025-2030年全球新增装机量预计翻倍至100吉瓦，当前大厂 重磅深度！为什么我们认为两机行业正在步入15年的景气周期——【国联民生军工】 引言：两机（航空发动机、燃气轮机）景气周期可能长达十五年：过去五年，军工需求为核心驱动力；未来五年，燃机+航发海外合作打开新空间；2030年后，商发将接棒成为行业发展的核心支柱。 燃机：AI数据中心电力需求牵引下，2030年前供需紧张局面将持续加剧，2025-2030年全球新增装机量预计翻倍至吉瓦，当前大厂纷纷上调扩产计划，行业进入量价齐升趋势。 海外商发：未来5-10年高景气确定性强，波音/空客产能逐年10%爬坡；叠加备发、维修需求，发动机出货增速达15-20%，零部件端收入增速将更高。 中国航空制造正凭借富余产能优势承接欧美需求缺口，全球两机零部件市场超4000亿，国内企业出海份额最高仅1%-2%；未来五年若份额提升至5%，企业营收有望实现2-3倍增长。 国内商发：CJ100027年取证目标不变，后续有望迎来交付/试飞/取证等重要节点持续催化。 1）大空间：至30年国内商发年度空间可达千亿，远期年化空间两千亿；2）国产替代：当前我国商发100%依赖进口，类比2018年半导体的国产替代前夜。