宏和科技业绩预告业绩持续高增景气兑现起点国联民生军工

#公司公告2025年业绩预告，全年预计实现归母净利润1.93-2.26亿元，同比高增745%-889%，扣非归母净利润1.87-2.19亿元，同比高增3377%-3969%，其中单Q4预计实现归母净利润5389-8669万元，同比增长258%-475%，环比增长4.7%-68.6%。 # T-glass严重缺货的稀缺卡 【宏和科技】业绩预告：业绩持续高增，景气兑现起点——【国联民生军工】 #公司公告2025年业绩预告，全年预计实现归母净利润1.93-2.26亿元，同比高增745%-889%，扣非归母净利润1.87-2.19亿元，同比高增3377%-3969%，其中单Q4预计实现归母净利润5389-8669万元，同比增长258%-475%，环比增长4.7%-68.6%。 # T-glass严重缺货的稀缺卡位品种，北美大客户持续突破。 T-布真的缺的不行，行业从未有这么多终端大客户来布厂抢货。 1月14日英伟达CEO黄仁勋赴日本亲自拜访日东纺（Nittobo），罕见合影下足以证明终端客户对于布的重视。 理论上布的厂商和终端还隔着PCB/CCL，难以直接接触，商业的供给紧缺是出现这一罕见现象的原因。 宏和的T布远远不止Intel，去年的水果厂，未来的三星电子/谷歌等客户需求源源不断。 # T布的涨价趋势明确，可能是2026年除了Q布外最贵的品种。 T-glass目前因为Resoanc（CCL）主动提价下涨价空间已经打开，T-glass价格我们预计均价已经从120元/米涨到150元/米，且还有进一步上行的空间，超过Ldk2的价格可以期待。 #产能弹性较大，持续上修EPS。 公司T-glass 2025年12月底产能约25万米/月，预计2026年扩产至600-800万米/年。 而Ldk1+Ldk2预计2026年产能约1200万米/年，且高性能布的纺丝（坩埚）产能预计可根据需求调配，而织布端公司拥有全市场最多的织布机，产能不成问题。 玫瑰需求和价格上行的趋势明显，公司是稀缺的北美intel产业链核心瓶颈供应商，英特尔大单保障长期发展。 同时所有产品（工业+高性能）2026年都在供不应求的涨价通道中，持续上修EPS可期，我们预计公司2026-2027年归母净利润为12-20个亿，短期先看600亿。