国联民生计算机1月金股宏景科技涨幅702月金股通达海

通达海：打造AI时代司法的“Wind” 打造AI时代的“司法界Wind”，百亿市场开启业务跃迁核心拐点。 大模型带来法律科技革命法律行业正面临“高专业判断+高信息负荷”的痛点，公司对标Wind终端模式，通过“海睿”大模型重塑法律生产力。 根据我们的测算，随着产品渗透率从早期的8%-25% 【国联民生计算机】1月金股【宏景科技】涨幅70%‼2月金股【通达海】 通达海：打造AI时代司法的“Wind” 打造AI时代的“司法界Wind”，百亿市场开启业务跃迁核心拐点。 大模型带来法律科技革命法律行业正面临“高专业判断+高信息负荷”的痛点，公司对标Wind终端模式，通过“海睿”大模型重塑法律生产力。 根据我们的测算，随着产品渗透率从早期的8%-25%提升至长期的18%-45%，预计B端业务在长期有望撬动超过47亿元的潜在市场规模（基于长期14.4万活跃付费用户测算）。 Harvey AI开启法律科技“黄金时代”，通达海独占更强“数据特权”。 #美国法律AI独角兽Harvey AI近期估值迅速提升至80亿美元，其成功核心在于打造了法律界的“Bloomberg模式”—即通过独占的高质量法律数据和极高的迁移成本，向高价值律师收取高昂年费。 在AI时代，法律行业正从传统的“时长计费”向“高ARPU值的智能决策终端”跃迁，且顶尖律师对于能提升胜诉率的AI工具具备极高的付费意愿（年费可达数万美元）。 通达海：中国版Harvey，手握更具统治力的“数据底牌”：相比于Harvey主要依赖律所内部数据的商业闭环，通达海拥有更高的竞争壁垒—深耕G端司法数据数十年。 作为覆盖全国78%法院执行系统的龙头，通达海对“法官裁判逻辑”与过程性数据有着深度认知。 通达海作为国内少有的打通“法院G端数据-律师B端应用”闭环的厂商，正处于复刻并超越Harvey模式。 司法信息化龙头，坐拥G端数据护城河，全方位构建法律科技生态。 公司智慧执行系统覆盖全国78.45%的法院，智慧审判系统覆盖率达28.22%，并深度参与最高法“一张网”顶层设计，构建了极高的行政准入壁垒与客户粘性。 区别于普通AI厂商，公司拥有基于G端数十年沉淀的1.4亿+标准化文书案例与司法知识图谱，这构成了其不可复制的“数据底座”。 在稳固G端基本盘的同时，公司将这种国家级的司法数据治理能力降维打击B端市场，打通了“法院-银行-律所”的数据闭环，形成了独特的“G+B”双轮驱动生态。 投资建议：通达海作为司法信息化龙头，G端壁垒深厚，B端“法律Wind”模式商业化逻辑清晰，正迎来业绩反转与估值重塑的双重机遇。 我们预计公司2025/2026/2027年的营业收入分别为4.29/6.17/8.50亿元，当前股价对应PS估值分别为9/6/5倍。 考虑到2026年有望扭亏及AI业务的高成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：G端法院信息化预算缩减风险；AI产品B端付费转化率不及预期；测算假设偏差风险。