当前军工行业短期面临美国传统军工股调整、特朗普“停战”主张等宏观压制,但这些问题均为短期因素且利好中国。美国洛马等传统军工股高点调整40%,其利空因素如砍军费、制造能力空心化、AI替代等均偏短期且有利于中国军工发展。宏观层面,特朗普的“停战”主张被视为打打停停的开端,而非持久和平。短期自上而下对军工主赛道的乐观情绪已显现,装备建设量价态度转变,订单持续复苏。
基本面层面,HJJ、lujun方向逐步开工甚至满产,航空成飞方向原材料Q1超预期。当前业绩已逐步反映在股价中,投资节奏较好。3月国内军费预算平稳落地,一季度后十四五尾单逐步落地,二季度末十五五规划清晰,下半年将开始下十五五的前置订单,军工基本面向上。
配置建议方面,传统领域博弈性较重,建议关注“弹”类方向;而“新”的方向如水下、无人化、军工AI等拥挤度仍不高,可重点配置。