对军工主赛道乐观的起点国联民生军工吴爽当前军工宏

当前军工宏观逻辑和海外印射压制显著，但这些问题都偏短期而非长期。 短期美国以洛马为代表的传统军工股【高点】调整40%，所谓的砍军费、制造能力空心化、AI替代等利空均偏短期且利好中国。 宏观层面特朗普的“停战”主张看似走向和平，但我们认为更多是属于【半场】时刻，是打打停停的开端。 短期自上而下 对军工主赛道乐观的起点！——【国联民生军工–吴爽】 当前军工宏观逻辑和海外印射压制显著，但这些问题都偏短期而非长期。 短期美国以洛马为代表的传统军工股【高点】调整40%，所谓的砍军费、制造能力空心化、AI替代等利空均偏短期且利好中国。 宏观层面特朗普的“停战”主张看似走向和平，但我们认为更多是属于【半场】时刻，是打打停停的开端。 短期自上而下对于装备建设的量价态度转变，订单持续复苏。 当前体系化“订单流转”破冰和价格态度扭转的趋势，中长期这是军工订单持续性、超预期可能性以及业绩兑现度的底层保障，增强当前军工最稀缺的“可预测性”、“成长性”和“确定性”。 基本面角度，HJJ、lujun方向均逐步开工甚至满产，航空成飞方向原材料Q1继续超预期。 业绩很差逐步price-in，当前的投资节奏较好，3月逐步国内军费预算平稳落地，一季度后看到十四五尾单逐步落地，二季度末看到十五五规划清晰，下半年逐步开始下十五五的前置订单，军工基本面向上。 但配置的角度来看，“老”的东西大家博弈性有点重，基本面角度依然看好“弹”，而“新”的方向拥挤度仍然不高，可以重点在水下、无人化、军工AI方向找。