科技产业研究周报：巨头业绩与资本开支高增，AI投入产出合理且可持续

核心要点

• 产业前沿：北斗短信业务落地，赋能多元民生场景；英伟达拟投资OpenAI 200亿美元，GPT-5.2/Codex模型速度提升40%；Anthropic发布ClaudeOpus4.6；SpaceX收购xAI；Kimi、DS等推新模型；Gemini和Claude活跃度上升，ChatGPT保持稳定。
• 资本风向：Oracle计划募集450-500亿美元扩建云端基础设施；Amazon上调2026年资本开支至2000亿美元，同比增长52%；Google上调2026年资本支出至1750-1850亿美元；Lumentum、Coherent业绩高增长；智谱开源GLM-OCR；AnthropicAI工具引发软件板块抛售潮。
• 本周观点：亚马逊、谷歌、Meta均上调2026年资本支出预期，反映企业级AI需求旺盛，算力供给受限；英伟达CEO黄仁勋认为科技行业为AI基础设施加大资本支出合理且可持续。
• 产业链数据更新：截至2025年底，中国千兆用户占比达34.5%，5G用户占比达65.9%；2025年移动互联网累计流量同比增长17.3%。
• 风险提示：算力供不应求、底层大模型迭代不及预期、国际关系风险、监管风险、并购整合不及预期。

内容目录

1. 产业前沿
   • AI基础层：北斗服务进一步落地。
   • AI模型层：英伟达投资OpenAI，SpaceX收购xAI，Kimi、DS等推新模型。
   • AI应用层：Gemini和Claude活跃度上升，ChatGPT保持稳定。
2. 资本风向
   • AI基础层：Amazon、Google、Lumentum、Coherent业绩高增长。
   • AI模型层：智谱正式发布并开源GLM-OCR。
   • AI应用层：Anthropic AI工具引发软件板块抛售潮，巨头春节红包预热。
3. 本周观点
   • 亚马逊、谷歌、Meta上调2026年资本支出预期，反映企业级AI需求旺盛，算力供给受限。
   • 英伟达CEO黄仁勋认为科技行业为AI基础设施加大资本支出合理且可持续。
4. 产业链数据更新
   • 中国千兆用户、5G用户占比持续提升。
   • 移动互联网累计流量同比增长。
5. 风险提示
   • 算力供不应求、底层大模型迭代不及预期、国际关系风险、监管风险、并购整合不及预期。