通信行业周报：DeepSeek算力告急，AI巨头资本开支仍高企，AI算力及运营商或迎戴维斯双击

核心观点

• DeepSeek算力告急，反映了AI算力需求的提升，利好国产AI算力产业链。
• 全球AI巨头资本开支高企，推动AI模型和AI应用发展，利好AI应用和AI算力产业链。
• 三大运营商接入DeepSeek模型，有望提升算力需求，推动运营商AI大模型和AI应用发展，迎来估值重塑机遇。
• 2025年“AI硬件+AI应用”齐飞，国内重点看好“AIDC产业链+端侧AI+运营商”三条主线，海外依旧看好CPO、光通信、液冷等投资机会。

关键数据

• 2024年，我国5G基站总数达425.1万站，三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.14亿户，同比增长25.96%。
• 2024年11月，5G手机出货2731.9万部，占比92.3%，出货量同比上升0.84%。
• 三大运营商云计算业务营收持续增长，移动云2024年上半年营收达504亿元，同比增长19.3%；天翼云2024年上半年营收达552亿元，同比增长20.3%；联通云2024年前三季度营收达439亿元，同比增长19.5%。
• 三大运营商移动业务ARPU值保持稳定或略有增长，中国移动2024年前三季度移动业务ARPU值为49.5元，中国电信为45.6元，中国联通2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。

研究结论

• AI算力需求持续提升，利好国产AI算力产业链。
• AI应用发展迅速，利好AI应用和AI算力产业链。
• 三大运营商接入DeepSeek模型，推动AI大模型和AI应用发展，迎来估值重塑机遇。
• 2025年“AI硬件+AI应用”齐飞，国内重点看好“AIDC产业链+端侧AI+运营商”三条主线，海外依旧看好CPO、光通信、液冷等投资机会。
• 建议关注端侧AI、AIDC产业链、运营商等领域的投资机会。

投资建议

• 端侧AI：推荐标的中兴通讯等，受益标的广和通、宝信软件等。
• AIDC产业链：推荐标的润泽科技、宝信软件等，受益标的中兴通讯、寒武纪、海光信息、光环新网、世纪互联等。
• 运营商：受益标的中国移动、中国电信、中国联通。