行业周报：北美巨头业绩出炉，云业务和资本开支持续高增，看好云和算力各环节投资机会

强于大市（维持评级） 通信 北美巨头业绩出炉，云业务和资本开支持续高增，看好云和算力各环节投资机会 本周策略观点： 一、北美科技巨头云业务持续高增，持续看好算力、AI+应用产业链投资机会。截至7月30日，亚马逊、微软、谷歌、Meta已陆续公布了截至2026年6月30日的第二季度财报。从云业务方面来看，据腾讯科技，AWS在第二季度实现净销售额422亿美元，同比增长37%。微软智能云部门第四财季营收393亿美元，同比增长32%。Azure和其他云服务营收本季度增长43%，为自2022年初以来的最快季度增速。谷歌云2026Q2营收达到247.68亿美元，同比大幅增长82%，远超市场预期，主要受谷歌云平台（GCP）在企业级AI基础设施与AI解决方案领域的强劲需求驱动。 作者 资本支出方面，据腾讯科技，2026第二季度，亚马逊在物业和设备上的支出达到542亿美元，同比增幅达69%。此外，亚马逊预计今年的资本支出将达到2200亿美元，较此前预测增加10%。微软第四财季资本支出为410亿美元，同比增长约70%。26财年全年，微软资本支出总额为1453亿美元。谷歌二季度资本支出达449亿美元，较去年同期的225亿美元直接翻倍。谷歌将2026年全年资本支出预期区间由上一季度的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿至2050亿美元。Meta方面，将2026全年资本支出指引区间从此前的1250亿至1450亿美元，调整为1300亿至1450亿美元，将全年资本支出的下限抬高了50亿美元。 分析师侯宾SAC：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 分析师姚久花SAC：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 我们认为，随着算力需求的持续火热，各家科技巨头大幅提升资本开支的同时，AI背后的各类成本都在上涨，各个环节都面临需求驱动的产能瓶颈。我们持续看好PCB、液冷、光纤光缆等算力相关产业链，以及AI驱动云计算市场结构性变革下AI+云、AI+应用环节的投资机会。 二、长鑫存储正式登陆科创板，英伟达持续深化算力各环节合作。据新华社，7月27日，长鑫科技集团股份有限公司正式登陆上海证券交易所科创板。公司发行价8.66元/股，上市首日收盘价49元/股，较发行价上涨约465%，市值突破3万亿元，一跃成为A股市值榜首。本次发行募集资金约579亿元（超额配售选择权行使前）。据证券时报援引Omdia数据，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技全球市场份额已增至7.67%，位列全球第四、中国第一。公司2026年一季度实现营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比大幅扭亏为盈。 分析师王钰民SAC：S1070526040005邮箱：wangyumin@cgws.com 相关研究 1、《超节点加速突破，机器人产业持续迭代，看好相关产业链投资机会》2026-07-282、《我国迈入超节点时代，大模型到智能终端快速迭代，持续看好算力产业链投资机会》2026-07-213、《长十乙成功实现可回收，大模型持续迭代，持续看好相关产业链投资机会》2026-07-15 海外方面，据英伟达官网，7月25日，SK集团与英伟达通过一项涵盖人工智能工厂和下一代内存的5000亿美元以上战略合作项目，进一步扩大战略合作。SK电信将建设2吉瓦的NVIDIA Vera Rubin DSX AI工厂，以满足全球计算需求。英伟达与SK海力士建立长期合作关系，共同保障并共同开发包括HBM在内的下一代AI内存。据C114通信网，SK海力士将推进AI存储器长期合作。作为此前长期技术合作伙伴关系的后续举措，英伟达将稳定获取下一代AI存储器供货，SK 海力士也得以夯实AI存储器业务增长根基。双方计划围绕大语言模型（LLM）训练、智能体AI、物理AI不断扩张的基础设施需求，联合研发并优化HBM等下一代人工智能存储器。 我们认为，伴随国产算力基础设施核心环节登陆资本市场、全球科技巨头持续加码算力基建投入，算力产业链上下游景气度有望持续上行。从大模型训练到智能终端推理，从存储芯片到先进封装，AI算力需求正拉动全产业链进入新一轮增长周期，我们持续看好算力产业链投资机会。 市场回顾：本周（2026年7月27日-2026年7月31日，下同）通信（申万）指数下跌10.39%；沪深300指数下跌1.31%，行业跑输大盘9.07个pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 相关标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、海能达、铖昌科技、国博电子；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特光学、兆威机电、领益智造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：中石科技、岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、QuantumComputing Inc.、D-Wave Quantum Inc.、IBM、Honeywell；昇腾链：华丰科技、杰华特、泰嘉股份、卡莱特、深圳华强、盛合晶微、恒铭达、航天电器、软通动力、神州数码；国产算力芯片：寒武纪、海光信息、天数智芯；超节点：盛科通信、锐捷网络、拓维信息、华勤技术、曙光数创。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险；股价波动风险。 内容目录 1.市场表现................................................................................................................................................42.本周专题解析..........................................................................................................................................52.1北美科技巨头云业务持续高增，持续看好算力、AI+应用产业链投资机会.............................................52.2长鑫存储正式登陆科创板，英伟达持续深化算力各环节合作...............................................................73.通信行业动态..........................................................................................................................................93.1行业动态新闻.................................................................................................................................93.2上市公司动态...............................................................................................................................114.风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：本周通信行业涨幅居前个股(5只）.................................................................................................4图表2：本周通信行业跌幅居前个股(5只）.................................................................................................4图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2026年7月31日）......................................................................4图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）...................................................4图表5：2025Q1-2026Q2亚马逊、微软、谷歌云业务增速（%）...................................................................6图表6：2024Q3-2026Q2亚马逊资本开支（亿美元）...................................................................................6图表7：2021-2025年我国云计算市场规模（亿元）.....................................................................................7图表8：长鑫存储亮相lC China..................................................................................................................8图表9：英伟达与SK集团旧金山AI峰会....................................................................................................9图表10：2021-2026年全球DRAM市场规模及预测（亿美元）.....................................................................9 1.市场表现 本周（2026年7月27日-2026年7月31日，下同）通信（申万）指数下跌10.39%；沪深300指数下跌1.31%，行业跑输大盘9.07个pct。 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信本周涨跌幅居第四位。 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为27.78，位于TMT各行业第三位。 2.本周专题解析 2.1北美科技巨头云业务持续高增，持续看好算力、AI+应用产业链投资机会 截至7月30日，亚马逊、微软、谷歌、Meta已陆续公布了截至2026年6月30日的第二季度财报。从云业务