海外巨头资本开支再创新高，持续看好光纤光缆等算力产业链投资机会
通信 海外巨头资本开支再创新高，持续看好光纤光缆等算力产业链投资机会 作者 分析师侯宾SAC：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com 本周策略观点： 北美四巨资本支出门槛再度拉高，持续看好算力链投资机会。4月29日，谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊与Meta，在同一时间窗口披露2026年第一季度财务业绩。1）微软：FY2026Q3，公司实现营业收入828.86亿美元，同比增长18.30%；实现归母净利润317.78亿美元，同比增长23.06%。2）谷歌：2026年Q1，公司实现营业收入1,098.96亿美元，同比增长21.79%；实现归母净利润625.78亿美元，同比增长81.18%。3）亚马逊：2026年Q1，公司实现营业收入1,815.19亿美元，同比增长16.61%；实现归母净利润302.55亿美元，同比增长76.65%。4）Meta：2026年Q1，公司实现营业收入563.11亿美元，同比增长33.08%；实现归母净利润267.73亿美元，同比增长60.86%。 分析师姚久花SAC：S1070523100001邮箱：yaojiuhua@cgws.com 分析师王钰民SAC：S1070526040005邮箱：wangyumin@cgws.com 从四家科技巨头的资本开支情况来看，四家公司的指引加在一起，2026年它们在AI基础设施上的总支出将逼近7250亿美元，同比大增约77%，资本支出的门槛再度拉高。据21深科技，1）亚马逊一季度的资本支出为442亿美元，虽然这其中有部分投入用于物流履约中心的建设，但亚马逊明确表示，主要驱动力在于对AI基础设施的投资。此前，亚马逊喊出2000亿美元的全年目标，较2025年增长53%，是四家里最激进的。2）谷歌一季度的资本支出为357亿美元，将全年资本支出指引从先前的1750亿至1850亿美元上调到1800亿至1900亿美元。谷歌在财报会议中特别提到，公司目前“短期内受到计算资源的限制”，暗示若能打破算力瓶颈，增长数字将更加惊人。3）微软相对更保守一些，资本支出319亿美元，同比增长49%，环比上一季度的375亿美元也有所下降，但其仍然确认2026年全年将达到1900亿美元资本支出，较市场此前共识预期1546亿美元大幅上调。4）Meta把2026年全年资本支出指引从1150亿-1350亿美元上调至1250亿-1450亿美元。 相关研究 1、《英伟达与康宁达成长期合作，光纤产业链景气度持续高增》2026-05-082、《AI散热赛道“创新+高景气+国产替代”，三重共振引领跃迁式增长》2026-04-303、《国内大模型催生算力国产化加速，机器人产业持续演进，持续看好相关产业投资机会》2026-04-29 我们认为，随着算力需求的持续火热，各家科技巨头大幅提升资本开支的同时， AI背后的各类成本都在上涨，从存储芯片、光纤光缆、电力供应、芯片工厂用于冷却的水资源，再到数据中心所需的未开发土地，各个环节都面临需求驱动的产能瓶颈。我们持续看好PCB、液冷、光纤光缆等算力相关产业链投资机会。 英伟达与康宁达成合作协议，光纤产业链景气度持续高增。5月6日，英伟达和康宁宣布建立长期合作关系，旨在大幅扩大美国先进光连接解决方案的制造规模，以加强美国人工智能基础设施制造业。此次5月6日英伟达与康宁达成的多年商业和技术合作伙伴关系致力于提升美国下一代人工智能基础设施建设的动力。为满足人工智能工厂建设带来的快速增长的需求，康宁将在北卡罗来纳州和德克萨斯州新建三座先进制造工厂，并创造3000多个高薪的美国就业岗位。此次扩建将把其在美国的光连接产品产能提高10倍，并将其在美国的光纤产能扩大50%以上。 根据协议，英伟达将有权向康宁投资最多32亿美元（约合人民币218亿元）。其中5亿美元来自英伟达预先支付的认股权证，英伟达还有权再购买27亿美元的康宁股票。随着人工智能工厂规模的扩大和数量的增加，光纤连接已成为人工智能基础设施的重要组成部分。康宁公司扩容后的产能将为超大规模数据中心提供光纤连接，以大规模部署NVIDIA加速计算。 我们认为，随着AI算力需求的爆发驱动数据中心内部及外部互联传输性能及需求持续提升，光纤光缆市场需求也随之抬升，拥有棒纤缆全产业链制造能力的厂商将更加受益，我们持续看好相关产业链投资机会。 市场回顾：本周（2026年5月6日-2026年5月8日，下同）通信（申万）指数上涨7.86%；沪深300指数上涨1.34%，行业跑赢大盘6.52pct。 重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。 建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达、铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；掩膜版：路维光电、清溢光电；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密；智能终端：广和通，中石科技，岱勒新材；量子通信：国盾量子、IonQ、Quantum Computing Inc.、D-Wave QuantumInc.、IBM、Honeywell；昇腾链：华丰科技、杰华特、泰嘉股份、卡莱特、深圳华强、盛合晶微、恒铭达、航天电器、软通动力、超聚变、神州数码；国产算力芯片：寒武纪、海光信息、天数智芯；超节点：盛科通信、锐捷网络、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、拓维信息、华勤技术、英维克、曙光数创。 风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期； 原材料价格波动风险。 内容目录 1.行业观点................................................................................................................................................51.1本周策略观点速览..........................................................................................................................61.1.1海外巨头资本开支再创新高，持续看好算力链投资机会............................................................61.1.2英伟达与康宁达成合作协议，光纤产业链景气度持续高增.........................................................62.本周专题解析..........................................................................................................................................82.1海外巨头资本开支再创新高，持续看好算力链投资机会......................................................................82.2英伟达与康宁达成合作协议，光纤产业链景气度持续高增................................................................113.通信行业动态........................................................................................................................................133.1行业动态新闻...............................................................................................................................133.2上市公司动态...............................................................................................................................144.风险提示..............................................................................................................................................15 图表目录 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股........................................................................................................5图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股........................................................................................................5图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2026年5月8日）........................................................................5图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日）...................................................5图表5：微软FY2025Q1-FY2026Q3营业收入及同比.....................................................................................8图表6：微软FY2025Q1-FY2026Q3归母净利润及同比..................................................................................8图表7：谷歌2025Q1-2026Q1营业收入及同比............................................................................................9图表8：谷歌2025Q1-2026Q1归母净利润及同比.........................................................................................9图表9：亚马逊2025Q1-2026Q1营业收入及同比...............................................
