本周策略观点速览
1.1.1 海外巨头资本开支再创新高，持续看好算力链投资机会
- 海外巨头资本开支情况：微软、谷歌、亚马逊和Meta四家公司2026年在AI基础设施上的资本开支总支出将逼近7250亿美元，同比大增约77%。
- 微软：FY2026Q3营业收入828.86亿美元，同比增长18.30%；归母净利润317.78亿美元，同比增长23.06%。资本支出319亿美元，同比增长49%，全年将达1900亿美元。
- 谷歌：2026年Q1营业收入1,098.96亿美元，同比增长21.79%；归母净利润625.78亿美元，同比增长81.18%。资本支出357亿美元，全年指引1800亿至1900亿美元。
- 亚马逊：2026年Q1营业收入1,815.19亿美元，同比增长16.61%；归母净利润302.55亿美元，同比增长76.65%。资本支出442亿美元，全年目标2000亿美元。
- Meta：2026年Q1营业收入563.11亿美元，同比增长33.08%；归母净利润267.73亿美元，同比增长60.86%。资本支出指引1250亿至1450亿美元。
- AI成本上涨：随着资本开支提升，AI背后的各类成本上涨，包括存储芯片、光纤光缆、电力供应等，各个环节面临产能瓶颈。
- 投资机会：持续看好PCB、液冷、光纤光缆等算力相关产业链投资机会。
1.1.2 英伟达与康宁达成合作协议，光纤产业链景气度持续高增
- 合作协议：英伟达与康宁建立长期合作关系，扩大美国先进光连接解决方案制造规模，新建三座先进制造工厂，创造3000多个就业岗位。
- 光纤需求：AI算力需求爆发，数据中心内部及外部互联传输性能提升，光纤光缆市场需求随之抬升。
- 价格上涨：光纤价格加速上涨，例如G.652.D光纤价格已超过50元/芯公里。
- 数据中心建设：训练集群快速扩张和超大规模数据中心园区建设推动数据中心互连（DCI）建设热潮。
- 投资机会：拥有棒纤缆全产业链制造能力的厂商将更加受益，持续看好相关产业链投资机会。
本周专题解析
2.1 海外巨头资本开支再创新高，持续看好算力链投资机会
- 各公司业务表现：
- 微软：云业务营收545亿美元，同比增长29%；Azure及其他云服务营收增长40%。
- 谷歌：服务板块营收896亿美元，同比增长16%；云板块营收200亿美元，同比增长63%。
- 亚马逊：AWS云业务销售额376亿美元，同比增长28%。
- Meta：Familyof Apps业务营收559.09亿美元，同比增长33.43%。
- 资本开支分析：四家公司资本开支大幅提升，面临硬件基建限制和涨价压力。
- 投资机会：持续看好PCB、液冷、光纤光缆等算力相关产业链投资机会。
2.2 英伟达与康宁达成合作协议，光纤产业链景气度持续高增
- 合作协议细节：英伟达将向康宁投资最多32亿美元，康宁新建三座先进制造工厂，提升光连接产品和光纤产能。
- 光纤需求分析：数据中心建设和DCI建设推动光缆需求急剧上升。
- 投资机会：拥有棒纤缆全产业链制造能力的厂商将更加受益，持续看好相关产业链投资机会。
通信行业动态
3.1 行业动态新闻
- Lumentum第三季度营收8.08亿美元，同比增长90%。
- Meta开发高度个性化AI助手。
- 谷歌开发全新AI个人智能体“Remy”。
- 三星电子市值达到1万亿美元。
- 中国公有云上大模型调用量同比增长16倍。
- OpenAI预计到2026年计算资源投入将达到约500亿美元。
- SpaceX推进Terafab超级半导体晶圆厂落地。
- 以太网光模块市场2024年增长93%，2025年增长82%。
- 全球半导体销售额2026年第一季度环比大涨25%。
- Gartner预测2026年全球IT支出将增长13.5%，数据中心系统支出增速领跑。
3.2 上市公司动态
- 路维光电2026年一季度营收3.27亿元，同比增长25.56%。
- 美格智能2026年一季度营收9.28亿元，同比减少6.97%。
- 中富电路2025年营收18.79亿元，同比增长29.24%；2026年一季度营收5.20亿元，同比增长37.81%。
风险提示
- 市场竞争加剧风险。
- 关键技术突破不及预期风险。
- 下游需求不及预期。
- 原材料价格波动风险。
