电力设备行业周报：腾讯资本开支高增，AI智能体产业持续发展

核心观点

• 腾讯2025Q1资本开支同比增长91%至275亿元，主要用于IT基础设施和数据中心投入，延续了2024年以来的高速增长趋势。
• 阿里2025Q1资本开支为246亿元，云智能集团季度收入增长加速至18%，AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长。
• AI智能体产业持续发展，manus开放注册，OpenAI发布新基准HealthBench，OpenAI o3登顶，最强AI宣称接近人类医生最佳水平。

投资观点

• 柴发板块（潍柴重机）仍是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注。
• 渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、通合科技。
• 伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、申菱环境（新能源车组覆盖）、欧陆通。

行业动态

• 越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，加速具身智能技术创新。
• 自变量机器人完成数亿元A轮融资，美团战投领投。
• 昆仑万维开源交互式世界基础模型Matrix-Game。
• OpenAI与60个国家262名执业医生联手打造AI健康系统评估标准HealthBench。
• 腾讯控股发布2025Q1财报，营收同比增长13%，毛利同比增长20%，资本开支274.76亿元。
• 傲意科技完成B++轮近亿元融资，英飞尼迪资本等投资。

光伏产业链跟踪

• 硅料：块状料价格下滑较快，采购节奏慢，市场消息混杂，具体价格需等本周下旬才能确定。
• 硅片：受电池价格持续下滑与终端需求不振影响，价格走势持续承压，部分厂商开始减产。
• 电池片：P型电池片国内均价下滑至每瓦0.285元人民币，N型电池片均价下跌至每瓦0.26元。
• 组件：TOPCon新单实际价格走价已经来到0.65-0.66元人民币水平，部分厂家给出价格较低廉的报价。
• 海外市场：TOPCon组件价格大致稳定，美国市场受关税政策影响，成交价格微幅上扬。

上周市场表现

• 电力设备板块上涨1.39%，跑赢上证综指0.63个百分点，跑赢沪深300指数0.28个百分点。
• 周涨幅前五名分别为京运通、通达股份、凯迪股份、长城科技、科力尔。
• 周跌幅前五名分别为新雷能、赛摩智能、欧陆通、科泰电源、ST华西。

储能市场数据跟踪

• 2025年5月第1周，EPC(含储能设备)和储能系统设备的招标规模超3GWh。
• 在建/并网投运的储能项目规模超5GWh，涉及电源侧、电网侧、用户侧多场景应用。
• 河北交投隆化蝉鸣山0.3GW/1.2GWh独立储能电站全容量并网运行。
• 甘肃省武威市凉州区独立储能电站项目EPC招标，规模0.3GW/1.2GWh。

风险提示

• 电力市场改革进展不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 大盘系统性风险。
• 推荐公司业绩不达预期风险。