强劲增长

核心观点与关键数据

金海通（603061）股票投资评级为“买入”或“维持”，主要基于公司半导体封装和测试设备业务的强劲增长。公司核心产品三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机销量持续提升，受益于半导体行业需求增长，预计2025年归母净利润同比增长103.87%-167.58%。

行业背景与驱动因素

全球半导体测试设备市场预计在2025年激增48.1%至112亿美元，封装设备市场增长19.6%至64亿美元，主要驱动力来自器件架构复杂度提升、先进/异构封装加速渗透，以及AI与HBM对性能的严苛要求。算力、汽车、先进封装等领域的发展催涨分选机需求，Chiplet架构应用使得KGD测试与SLT测试需求提升，预计全球SoC测试机与存储测试机市场规模在2026年将分别增长25%-40%和8%-35%。

公司业务与财务预测

公司测试分选机产品销量显著提升，预计2025年归母净利润1.6-2.1亿元，扣非归母净利润1.55-2.05亿元。分析师预计公司2025/2026/2027年收入分别为7/13/19亿元，归母净利润分别为1.9/4.3/6.7亿元。

投资建议与风险提示

维持“买入”评级，主要风险包括半导体行业波动、国际贸易摩擦、客户集中度较高、技术研发风险等。