农产品棉花周报：春节假期前棉价维持窄幅震荡

周观点

春节假期前棉价维持窄幅震荡。ICE美棉期价承压下跌，主力3月合约收盘61.07美分/磅，环比下跌2.04美分/磅，跌幅3.23%；郑棉期价震荡偏弱，主力5月合约收盘14580元/吨，环比下调90元/吨，跌幅0.61%。

供给方面

• 巴西：马托格罗索州棉花播种进度提升至68%，较去年同期提升。
• 巴基斯坦：新年度籽棉累计上市量折皮棉约85.9万吨，同比增加0.8%。
• 美国：主产区干旱程度和覆盖率指数环比上升，德克萨斯州干旱加剧。
• 持仓：ICE棉花期货市场非商业性持仓净多单减少。
• 中国出口：12月棉布出口量环比增加12%，同比增加18.38%。
• 中国纱产量：1月纯棉纱产量同比增长37.4%，环比下降2%。
• 美国进口：11月纺织服装进口量同比减少25.9%。

总结和策略

国际方面，ICE美棉期价承压下跌，CFTC基金持仓棉花净多率环比下降。国内方面，大宗商品市场波动，基本面传导减弱。纺企和坯布企业原料库存增加，成品库存下降。临近春节，下游订单预期减弱。新疆基差环比下降，郑棉跨月价差企稳回升。期货单边策略可逢低买入做多，关注CF2605走势，价格区间14500-14900元/吨。

风险提示

宏观事件扰动，美元指数变化。

行情回顾

国内棉价筑底完成且重心上移。

全球棉花供需结构

• 全球市场：1月数据环比上调进口、消费和出口，下调库存。
• 美国：美棉播种面积预计约1000万英亩，较USDA预测高9%。
• 印度：1月棉花进口量环比增加33.8%，同比增加94.2%。
• 巴西：2026年度棉花产量预计下降9.9%。

国内棉花供需

• 库存：商业库存同比高于去年。
• 市场：纱厂和织造厂原料库存继续提高。
• 下游：国内开机率走弱，国外开机率提高。
• 价差：新疆基差环比下降，5-9价差震荡偏强。