南华期货棉花棉纱周报：棉价窄幅震荡，关注下游货

——棉价窄幅震荡，关注下游⾛货2025/08/08 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【国内市场】 供应：据国家棉花市场监测系统，截至7月31日，全国新棉销售率97.1%，同比提高7.3个百分点，较过去四年均值提高8.3个百分点（中性） 进口：6月我国棉花进口量3万吨，环比减少1万吨，同比减少13万吨，棉纱进口量11万吨，环比增加1万吨，同比持平，棉布进口量4289.55吨，环比减少3.44%，同比减少24.37%（中性） 需求：6月国内纺服零售额1275.4亿元，环比增加4.08%，同比增加3.10%；7月纺织品服装出口额267.66亿美元，环比减少2.01%，同比减少0.06%（偏空） 库存：据中国棉花信息网，截至7月底，全国棉花工商业库存共308.82万吨，较六月底减少64.46万吨，其中商业库存为218.98万吨，较六月底减少64万吨，工业库存为89.84万吨，较六月底减少0.46万吨（偏多） 【国际市场】 美国供应：据美国农业部统计，至8月3日全美棉花现蕾率87%，同比落后3%，较近五年均值落后2%，全美结铃率55%，同比落后4%，较近五年均值落后3%，全美吐絮率5%，同比落后2%，较近五年均值落后1%，全美棉株整体优良率55%，环比持平，同比提高10个百分点（中性） 美国需求：据USDA，7.25-7.31一周美国24/25年度陆地棉净签约-3901吨，装运陆地棉41345吨，未签约皮马棉，装运皮马棉2041吨，结转至25/26年度棉花135715吨，净签约25/26年度陆地棉24789吨，净签约皮马棉1202吨，25/26年度装运尚未开启（偏空） 东南亚供应：据印度农业部，截至8月1日，印度新年度棉花播种面积达1060万公顷，同比减少约1.9%（中性） 东南亚需求：7月越南纺织品服装出口额为39.11亿美元，环比增加8.7%，同比增加5.3%；6月孟加拉服装出口额为27.88亿美元，环比减少28.87%，同比减少6.31%；6月印度服装出口额为13.10亿美元，环比减少13.30%，同比增加1.23%；6月巴基斯坦纺织品服装出口额为15.22亿美元，环比减少0.60%，同比增加7.59%（中性） 【南华观点】 周度解读：本周郑棉进入窄幅震荡，下游低库存现状对棉价形成支撑。目前新疆新棉生长进度较快，整体长势良好，但部分棉田病虫害情况有所加重，预计下周新疆气温将有所回升，关注后续产区气温及降水情况。近期下游内地纱厂纺纱利润欠佳，整体负荷进一步下滑，布厂负荷略有上调，打样订单略有增加，但整体走货仍显不畅，成品小幅累库，随着“金九银十”旺季逐渐临近，下游备货意愿有望边际好转，关注走货情况。国外方面，截至8月2日，巴西全国棉花采摘进度约29.7%，整体进度偏慢，其中马托格罗索州作为主产区，受降雨影响，整体收获进度明显落后，巴伊亚州采摘工作相对顺利；印度当前全国棉花播种进度仍慢于去年，截至8月5日，印度西南季风累计降雨508mm，较往年均值增加3.4%，关注强降雨天气对印度新棉面积的影响。 南华观点：当前陈棉低库存现状对棉价形成有力支撑，但下游走货尚未回暖，棉价驱动不足，短期或维持震荡，关注下游备货情况及下周USDA供需预测报告调整情况。 风险点：国内外宏观政策变化；下游订单情况；各国关税政策变化；新棉种植情况 期货市场 数据概览 国内市场 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 source：BCO,南华研究 source：tteb,南华研究 美国市场 source：USDA,南华研究 source：USDA,南华研究 source：USDA,南华研究 source：USDA,南华研究 source：USDA,南华研究 source：USDA,南华研究 source：美国商务部普查局,南华研究 巴西市场 source：南华研究 东南亚市场