棉花棉纱周报：棉价窄幅震荡，关注下游走货

南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 南华期货棉花棉纱周报 ——棉价窄幅震荡，关注下游⾛货 2025/08/08 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 陈嘉宁（投资咨询证号：Z0020097）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 .. 【国内市场】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 供应：据国家棉花市场监测系统，截至7月31日，全国新棉销售率97.1%，同比提高7.3个百分点，较过去四年均值提高8.3个百分点（中性） 进口：6月我国棉花进口量3万吨，环比减少1万吨，同比减少13万吨，棉纱进口量11万吨，环比增加1万吨，同比持平，棉布进口量4289.55吨，环比减少3.44%，同比减少24.37%（中性） 需求：6月国内纺服零售额1275.4亿元，环比增加4.08%，同比增加3.10%；7月纺织品服装出口额267.66亿美元，环比减少2.01%，同比减少0.06%（偏空） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 库存：据中国棉花信息网，截至7月底，全国棉花工商业库存共308.82万吨，较六月底减少64.46万吨，其中商业库存为218.98万吨，较六月底减少64万吨，工业库存为89.84万吨，较六月底减少0.46万吨（偏多） 【国际市场】 美国供应：据美国农业部统计，至8月3日全美棉花现蕾率87%，同比落后3%，较近五年均值落后2%，全美结铃率55%，同比落后4%，较近五年均值落后3%，全美吐絮率5%，同比落后2%，较近五年均值落后1%，全美棉株整体优良率55%，环比持平，同比提高10个百分点（中性） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 美国需求：据USDA，7.25-7.31一周美国24/25年度陆地棉净签约-3901吨，装运陆地棉41345吨，未签约皮马棉，装运皮马棉2041吨，结转至25/26年度棉花135715吨，净签约25/26年度陆地棉24789吨，净签约皮马棉1202吨，25/26年度装运尚未开启（偏空） 东南亚供应：据印度农业部，截至8月1日，印度新年度棉花播种面积达1060万公顷，同比减少约1.9%（中 性） 东南亚需求：7月越南纺织品服装出口额为39.11亿美元，环比增加8.7%，同比增加5.3%；6月孟加拉服装出口额为27.88亿美元，环比减少28.87%，同比减少6.31%；6月印度服装出口额为13.10亿美元，环比减少13.30%，同比增加1.23%；6月巴基斯坦纺织品服装出口额为15.22亿美元，环比减少0.60%，同比增加 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 7.59%（中性） 郑棉价格走势图 郑棉主力基差图 元/吨 18000 1月 5月 9月 元/吨 18000 郑棉主力基差(右轴) 郑棉主力收盘价 CCIndex3128B 元/吨 2000 1500 16000 16000 1000 14000 14000 500 12000 12000 0 23/0823/1224/0424/0824/1225/0423/1224/0624/1225/06 source：郑商所,南华研究 source：郑商所,南华研究 棉花期货月差（01-05）季节性 棉花期货月差（05-09）季节性 元/吨 1500 2022 2023 2024 2024 2025 元/吨 2022 2023 2024 2025 1000 1000 500 500 0 0 -500 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/01 -500 11/01 12/01 01/01 02/01 03/01 04/01 source：郑商所,南华研究 source：郑商所,南华研究 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 【南华观点】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 周度解读：本周郑棉进入窄幅震荡，下游低库存现状对棉价形成支撑。目前新疆新棉生长进度较快，整体长势良好，但部分棉田病虫害情况有所加重，预计下周新疆气温将有所回升，关注后续产区气温及降水情况。近期下游内地纱厂纺纱利润欠佳，整体负荷进一步下滑，布厂负荷略有上调，打样订单略有增加，但整体走货仍显不畅，成品小幅累库，随着“金九银十”旺季逐渐临近，下游备货意愿有望边际好转，关注走货情况。国外方面，截至8月2日，巴西全国棉花采摘进度约29.7%，整体进度偏慢，其中马托格罗索州作为主产区，受降雨影响，整体收获进度明显落后，巴伊亚州采摘工作相对顺利；印度当前全国棉花播种进度仍慢于去年，截至8月5日，印度西南季风累计降雨508mm，较往年均值增加3.4%，关注强降雨天气对印度新棉面积的影响。 南华观点：当前陈棉低库存现状对棉价形成有力支撑，但下游走货尚未回暖，棉价驱动不足，短期或维持震 荡，关注下游备货情况及下周USDA供需预测报告调整情况。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 风险点：国内外宏观政策变化；下游订单情况；各国关税政策变化；新棉种植情况 .... 期货市场 棉花期货月差（09-01）季节性中国纱花价差季节性 元/吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 1500 1000 500 0 -500 -1000 元/吨20212022202320242025 南华期货 南华期货 10,000 9000 8000 7000 6000 5000 02/0103/0104/0105/0106/0107/0108/01 郑商所棉花仓单库存季节性 棉纱仓单数量 万张 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 3 张 300 2 200 1 100 0 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：郑商所,南华研究 source：wind,南华研究 南华期货 南华期货 source：郑商所,南华研究 南华期货 南华期货 source：郑商所,南华研究 04/01 07/01 10/01 国内外棉花主力合约价格走势 内外棉价差季节性 元/吨 18000 美棉(右轴) 郑棉 美分/磅 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 1002500 16000 90 0 80 -2500 14000 70 -5000 12000 60 -7500 23/1224/0624/1225/0603/0105/0107/0109/0111/01 source：郑商所,ICE,南华研究 source：BCO,南华研究 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期 CFTC基金净多头寸和美棉主力期货合约收盘价 ICE期棉未点价合约量 美分/磅 CFTC基金净多头寸(右轴) 美棉主力期货合约收盘价 张 100 100000 张 150000 未点价销售合约 未点价采购合约 125000 90 50000 100000 80 0 75000 70 50000 -50000 60 25000 23/1224/0624/1225/0622/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 25/06 source：ICE,南华研究 source：ICE,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 ... 数据概览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 郑棉01 13800 -5 -0.04% 棉花周度统计上 郑棉05 13750 -10 -0.07% 郑棉09 13640 -35 -0.26% 现货数据 价格 涨跌 涨跌幅 CCIndex3128B 15178 -82 -0.54% CCIndex2227B 13309 -69 -0.52% CCIndex2129B 15458 -89 -0.57% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价差数据 价差 变化 备注 CF1-5价差 50 5 CF5-9价差 110 25 CF9-1价差 -160 -30 重点关注 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 FCIndexM 13350 -201 -1.48% FCYIndexC32s 21187 -19 -0.09% 棉纱数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 期货价格 19605 -220 -1.11% 现货价格 20620 -50 -0.24% 棉花周度统计下 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 ..... 中国棉花采摘进度季节性 中国棉花交售进度季节性 % 2021 2022 2023 2024 2022 2023 2024 2025 100 % 100 75 75 50 50 25 25 0 09/15 09/29 10/13 10/27 11/10 11/24 12/08 12/22 0 11/01 01/01 03/01 05/01 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国内市场 中国棉花加工进度季节性 中国棉花销售进度季节性 % 2022 2023 2024 2025 2022 2023 100 % 2024 2025 100 75 75 50 50 25 25 0 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 0 11/01 01/01 03/01 05/01 07/01 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 source：国家棉花市场监测系统,南华研究 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 中国棉花进口量季节性 中国棉纱进口量季节性 万吨 2021 2022 2023 2024 2025 吨 2021 2022 2023 2024 2025 250,000 40 200,000 30 20 150,000 10 100,000 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 50,000 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：海关总署,南华研究 source：海关总署,南华研究 中国纱线价格指数内外纱线价格走势 南华期货 南华期货 元/吨CYIndexOEC10SCYIndexC32SCYIndexJC40S 27500 25000 22500 20000 17500 15000 23/0823/1224/0424/0824/1225/04 南华期货 南华期货 source：BCO,南华研究 元/吨CYIndexC32SFCYIndexC32S 南华期货 南华期货 25000 24000 23000 22000 21000 20000 23/0823/1224/0424/0824/1225/04 南华期货 南华期货 source：BCO,南华研究 中国纯棉纱厂负荷季节性 中国全棉坯布负荷季节性 % 2021 2022 2023 2024 2025 % 2021 2022 2023 2024 2025 60 60 40 40 20 20 0 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 0 01/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：tteb,南华研究 source：tteb,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货