农产品棉花周报：棉价或将维持弱势震荡

周观点：棉价或将维持弱势震荡

• 价格方面：ICE美棉主力3月合约收盘63.93美分/磅，环比下跌0.33%；郑棉主力1月合约收盘13460元/吨，环比上涨0.07%。
• 供给方面：
  • 10月我国棉花进口9万吨，同比减16%；本年度累计进口19万吨，同比减17%。
  • 9月印尼进口棉花2.6万吨，同比减30.3%。
  • 11月美棉供需预测显示2025/26年度全美种植面积5642.7万亩，收获面积4472.9万亩，弃耕率20.7%不变。
• 需求方面：
  • 10月我国棉制品出口60.80万吨，同比减1.36%，出口单价同比下跌15.96%。
  • 10月我国棉布进口米数同比增1%，重量同比减5.07%。
  • 10月印度服装出口额同比减12.88%。
• 总结和策略：
  • 国际棉价震荡下跌，全球供需略宽松，现货价格低位窄幅波动。
  • 国内棉花商业库存同比高于去年同期，下游订单和开机率需关注，美元指数等宏观指标或扰动市场。
  • 价差方面，郑棉1-5价差走强，5-9价差窄幅震荡，新疆棉花基差环比下降。
  • 期货单边策略可观望，建议CF2601区间策略（13300-13600元/吨）。
• 风险提示：宏观事件扰动。
• 国际市场：
  • 25/26年度全球棉花供需数据环比上调，对价格利空。
  • 美国、印度、巴西棉花产量和库存均上调，利空价格。
• 国内市场：
  • 11月数据环比上调总需求、下调期末库存。
  • 全国商业库存同比高于去年同期。
  • 布厂成品和原料库存持续下降，国内开机率平稳。
  • C32S和C40S纱线基差窄幅震荡，新疆基差环比下降，1-5价差走强，5-9价差窄幅震荡。