核心逻辑
- 短期避险：地缘异动风险升温，新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期仍远。
- 避险属性：日本高市早苗率执政联盟拿下绝对多数议席，税改与扩军或齐上路，地区紧张局势升温。
- 货币属性：美联储戴利指出劳动力市场存在脆弱性，仍有降息空间。美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，低于市场预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万。特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔，新提名引爆鹰派预期，其主张缩减资产负债表并对降息持谨慎态度。市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月。美元指数和美债收益率承压回落。
- 商品属性：中国央行连续15个月增持黄金。关注银铂钯需求证伪风险，白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。
研究结论
- 短期：贵金属宽幅震荡整体偏强。
- 中期：震荡筑底。
- 长期：多头趋势不变。
数据与事件
- 贵金属价格：沪金主力涨3.88%，沪银主力涨8.90%，铂金主力涨10.58%，钯金主力涨7.59%。
- 美国经济数据：1月ADP新增就业岗位2.2万个，低于预期4.8万人，前值下修至3.7万。
- 美联储人事变动：特朗普提名沃什接替鲍威尔，引发鹰派预期。
- 央行动态：中国央行连续15个月增持黄金。
分项分析
- 黄金：无详细分析。
- 白银：供应偏紧支撑。
- 铂金：氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。
- 钯金：短期需求韧性，长期燃油车市场压力。
