原周报（LG）：原木强预期未改，期货价格偏多看待

国贸期货农产品研究中心2026-02-09 杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194王新博从业资格证号：F03134647 主要观点及策略概述 PART ONE 原 木 强 预 期 未 改 ， 期 货 价 格 偏 多 看 待 原木自从2026年1月底至今的主要交易逻辑为对节后现货价格的涨价预期，根据目前的调研和去年同期来看，主流港口地区的原木现货价格在节后预期上涨30元/m³左右；以当前山东地区最廉价交割品价格5.9小A的现货价格720元/m³，节后对其的价格预期为750元/m³左右，折合期货价格810元/m³。若节后出现因到货量下降而出现的供需错配问题，现货价格可能会进一步推高。而上周四周五的减仓下跌我们更多的认为对大商所减少交割地公告发布后”利多出尽”的止盈，当前03合约780元/m³左右的价格基本平水于当前现货价格，故在节后强预期未改的情况下仍偏多看待。 原 木 强 预 期 未 改 ， 期 货 价 格 偏 多 看 待 期货及现货行情回顾 PARTTWO 原 木 强 预 期 未 改 ， 期 货 价 格 偏 多 看 待 ◼原木期货冲高后回落:上周原木期货冲高回落，主要原因为调整交割地预期落地后的多头止盈，整体来看上涨逻辑未发生改变。 期 货 持 仓 ： 原 木 持 仓 量 下 降 原木持仓量下降：截至2025年2月6日，原木期货合约总持仓量为14192手，较上周下降15.3%；原木期货主力合约持仓量为6990手，周环比下降31%。 现 货 价 格 ： 山 东/江 苏 部 分 规 格 原 木 价 格 上 涨 原木现货价格略有上涨：截至2025年2月6日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为680/750/850元/m³；5.9米小A/中A/大A为720/770/940元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为720/780/800元/m³；5.9米小A/中A/大A为780/820/840元/m³。 03 原木供需基本面数据 PART THREE 原 木 进 口 量 ： 十 二 月 进 口 量 下 降 2025年12月，中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%。2025年，中国针叶原木进口总量约2391.87万立方米，同比减少8.41%。 2025年12月，我国自新西兰进口针叶原木总量约130.48万立方米，月环比减少27.01%，同比减少13.02%。2025年，中国自新西兰进口针叶原木总量约1810.02万立方米，同比增加1.51%。 发 运 量 ： 新 西 兰 原 木 发 运 量 下 降 据木联调研，2025年12月，新西兰原木离港船只约52条月环比增长3条，总发货量约191.4万方，较10月189.2万方上涨1.1%。据木联调研，本周(2026/1/24-1/30)，新西兰港口原木离港发运共计8船30万方，环比增加1船3万方。其中，新西兰直发中国7船27万方，环比增加2船6万方。近4周，新西兰港口原木离港发运共计28船106万方，较上月同期减少24船88万方。其中，新西兰累计直发中国23船86万方，较上月同期减少14船48万方。 贸 易 利 润 ：1月 外 盘 报 价 下 降 截至2025年1月，辐射松CFR报价在109-112美元/JASm³，折合人民币750-770元/m³，进口利润在-12元/m³左右；2025年1月新西兰港库AWG价格为123纽币/JASm³，出口成本约为108美元/JASm³，出口利润约为2.3纽币/JAS/m³。 库 存 ： 港 口 原 木 库 存 下 降 国内分材质原木库存：据木联数据统计，截至1月16日，国内针叶原木总库存为257万方，较上周减少12万方，周环比减少4.46%;辐射松库存为217万方，较上周减少12万方，周环比减少5.24%;北美材库存为13万方，较上周增加1万方，周环比增加8.33%;云杉/冷杉库存为12万方，较上周减少1万方。 国内分省份原木库存：据木联数据统计，截至1月16日，全国针叶原木库存总量257万方，较上周减少4.46%;其中山东港口针叶原木库存总量1920000方，较上周减少2.04%;江苏港口针叶原木库存总量410820方，较上周减少15.18%。 出 库 量 ： 原 木 出 库 量 上 涨 国内港口原木出库量上涨：据木联数据统计，1月12日-1月18日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.16万方，较上周增加7.13%;其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.24万方，较上周增加16.13%;江苏港口针叶原木日均出库量为2.28万方，较上周减少2.98%。 下 游 ： 山 东 地 区 木 方 价 格 上 涨 截至2025年1月30日，山东地区木方价格1300元/m³，周环比上涨30元/m³；江苏地区木方价格1290元/m³，周环比上涨30元/m³；山东地区加工利润-38.5元/m³，周环比上涨30元/m³；江苏地区加工利润为-10元/m³，周环比上涨15元/m³。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。