传媒行业跟踪报告：2025Q4传媒行业重仓配置回落至低配，游戏板块备受青睐

2025年Q4传媒行业跟踪报告总结

1. 资金活跃度与行业配置

• 行业指数与成交额：申万传媒行业指数2025年Q4下跌4.92%，日均成交额510.91亿元，环比减少，但活跃度仍保持高位。
• 基金配置状态：行业适配比例为1.63%，基金重仓比例为1.22%，转为低配状态（0.41%），同比有所改善。

2. 基金重仓配置分析

• 重仓集中度：重仓标的数量占比50.77%，集中度略有下降，但头部配置仍处高位。前5、前10、前20大重仓股市值占比分别为68.74%、85.72%、97.33%，环比均有所回落。
• 板块关注度：游戏板块占据前十大重仓股8席，市场关注度较高。除三七互娱外，其余重仓股股价均下跌，吉比特和恺英网络跌幅显著（分别-24.58%和-22.12%）。

3. 加/减仓股变动

• 加仓股：三七互娱、蓝色光标等受持股数量和股价双重驱动，浙数文化等依靠增持实现市值增长。
• 减仓股：分众传媒、世纪华通等受持股数量和股价双重影响，未见连续大额减仓。

4. 子板块配置

• 游戏板块：维持超配态势，超配比例达40.26%，其余子板块均处于低配区间，其中数字媒体板块低配比例扩大，影视院线和出版板块低配比例修复。

5. 投资建议

• 建议关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司。

6. 风险提示

• 宏观经济复苏不及预期、行业政策风险、技术发展不及预期等。