【黑色金属周报】

国贸期货黑色金属研究中心2026-02-09 薛夏泽从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 董子勖从业资格证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01钢材现 货 逐 渐 休 市 ， 盘 面 震 荡 02焦煤焦炭 商 品 市 场 多 头 情 绪 消 退 补 库 基 本 结 束 ， 节 前 偏 震 荡 01钢材 PARTONE 螺 纹 热 卷 产 量 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 五 大 材 库 存 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 螺 纹 热 卷 库 存 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 焦煤焦炭 PARTTWO 行 情 回 顾： 商 品 市 场 做 多 热 情 减 弱 ◼现货端：下游仍有补库，但接近尾声，首轮提涨落地后下游采购谨慎，市场交投氛围逐渐冷清，港口贸易准一湿熄焦1470（周环比-），准一干熄焦1670（周环比-），炼焦煤价格指数1280.8（周环比-23.8）；蒙煤方面，受口岸库容压力影响，通关高位有所回落，市场下游接货情绪一般，主要是周中盘面上涨后期现套带动成交，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1037（周环比+13），蒙5精 煤1230（周 环比+50），河北唐山：蒙5精煤1430（周环比+40）。 ◼期货端：整个商品市场的多头情绪随贵金属急跌后逐渐褪去，黑色板块震荡走弱，煤焦周中受印尼减产消息有所提振，带动期现正套入场，随后情绪很快消退，价格也随之回落。 现 货 市 场： 首 轮 提 涨 最 终 落 地 煤 焦 需 求 ：钢 材 进 入 淡 季 ◼钢 材 进 入淡 季 ：本 周 五 大 材 表需801.74（+7.78），产量823.17（+3.58），钢材市场进入淡季，产业数据整体偏弱，供给相对平稳，需求季节走弱，库存有所累积，绝对值偏中性，淡季市场难有超预期表现，但也不存在过多的现货抛压，上下驱动都不充足，黑色更多交易合意估值。 煤 焦 需 求 ： 铁 水 产 量 渐 降 ◼铁水产量渐降：本周247家钢厂样本日均铁水产量228.58（-0.12），钢厂盈利率39.39%（-）。钢厂盈利率持平，随着成材需求进入淡季，铁水产量渐降。 焦 煤 供 给 ： 下 周 煤 矿 陆 续 放 假 ，蒙 煤 通 关 放 缓 ◼下周煤矿陆续放假：汾渭焦煤产量有所增加，部分大矿前期因井下工作面问题生产受限，本周恢复正常生产，个别矿点有追产行为，不过后续煤矿开始放假，产量将逐渐下降。 ◼蒙煤口岸通关放缓：受口岸库容压力影响，通关高位有所回落，市场下游接货情绪一般，主要是周中盘面上涨后期现套带动成交。 ◼海煤博弈继续：澳大利亚远期一线主焦CFR报价224美元（+4），澳大利亚远期炼焦煤离岸市场二类主焦溢价成交，市场整体流通性较为有限，但下游鉴于远月市场尚不明朗，观望情绪较为浓厚。 焦 炭 供 给 ： 焦 化开 工 回 升 ◼焦化开工回升：本周焦炭日均产量110.4（+0.5），焦化利润-55（+11），首轮提涨最终落地，焦企开工回升。 煤 焦 库 存 ： 冬 储 补库 接 近 尾 声 ◼冬储补库接近尾声：本周市场仍处冬储补库周期，上游库存继续向下游转移，焦炭首轮提涨落地后，焦企开工回升，钢厂库存可用天数也快速增加，距离放假还有一周时间，上游煤矿也陆续在腊月十八放假，补库基本结束。 煤 焦 库 存： 补 库 仍 在 继 续 ， 但 对 价 格 驱 动 减 弱 ◼本周焦炭总库存1042.8（+17.2）万吨，其中焦企库存+14.2万吨，港口+4.6万吨，钢厂库存+14.2万吨，可用天数12.8（+0.2）天。 煤 焦 库 存： 补 库 仍 在 继 续 ， 但 对 价 格 驱 动 减 弱 ◼本周炼焦煤总库存4385.1（+67.1）万吨，其中矿山库存-4.4万吨，洗煤厂库存+30.7万吨，独 立 焦 企 炼 焦 煤 库 存+67.6万吨，可用天数15.5（+0.7）天，钢厂焦化炼焦煤库存+9.8万吨，可用天数13.1（+0.1）天，沿海16港库存-20.6万吨，三大口岸-16.1万吨。 煤 焦 库 存： 补 库 仍 在 继 续 ， 但 对 价 格 驱 动 减 弱 铁矿石 PART THREE 铁 矿 石:补 库 基 本 结 束 ， 节 前 偏 震 荡 资料来源：钢联、国贸期货研究院 发 运 量-四 大 矿 山 发 运 维 持 稳 定 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎