天风通信美股算力大反弹CPO正本清源AI光互联持续坚定推荐

周五北美算力全面大涨，NV（+7.9%）、Lite（9.4%）、Cohr（+8.9%）、Fabrinet（+13.8%）、Alab（+19%）、博通（+7.2%）。 。 。 1、2026年谷歌指引1800亿（接近+100%），亚马逊指引2000亿美金（+50%以上）；Meta指引1 天风通信|美股算力大反弹，CPO正本清源，AI光互联持续坚定推荐！ 周五北美算力全面大涨，NV（+7.9%）、Lite（9.4%）、Cohr（+8.9%）、Fabrinet（+13.8%）、Alab（+19%）、博通（+7.2%）。 。 1、2026年谷歌指引1800亿（接近+100%），亚马逊指引2000亿美金（+50%以上）；Meta指引1250亿亿美金（+73%），800G和1.6T可插拔光模块的爆发增长趋势强保障。 2、 1、Scale-out网络中，可插拔光模块在未来至少5年仍将是绝对主流； 2、CPO的真正增量不在Scale-out，而在Scale-Up ； 3、光入Scale-Up，将给光互联带来0到1的巨大新增市场。 3、1）谷歌、亚马逊、微软等云大厂，作为算力和网络应用者，更多从性能&稳定性、易维护、解耦和可扩展性等角度来选择新技术，光互联技术接受度和应用情况依次排序：光模块>OCS>NPO>CPO；2）NV、博通、Marvell等GPU芯片厂商，作为芯片算力网络提供者身份，law的核心瓶颈在于Scale-Up（Scale-UP可寻址千卡范围和物理机柜仅可实现72-144张卡的互联为主要矛盾），#我们认为CPO/OIO新技术对于GPU/Asic厂商而言、未来迫切需要去解决的是Scale-Up的互联瓶颈问题（简单说，芯片厂推动新技术第一要解决的问题都是要围绕他自己的核心产品，产品都是以单卡和单机柜为单位）。 4、#我们的观点：1）短期2-3年，#全球CSP大厂在CPO性能、稳定性、良率、可维护性和供应链没有得到全面验证和保障的时候难以在Scale-out去规模应用CPO，相反看到的是他们在柜内Scale-Up主动去应用NPO非常积极；2）中长期3-5年，#如果GPU厂可通过CPO/OIO能完美解决Scale-Up互联瓶颈、我们认为CSP大厂也会在Scale-Up积极应用和买单；3）CPO新技术对于供应链配套有增量和弹性（基数小）、同时对于光模块头部公司、未来依旧是会带来巨大Scale-Up光互联的增量市场，而不是此消彼长简单替代。 例如已经明显放量的OCS新技术，对于Cohr、旭创、Lite等依旧受益。