A股算力大反弹AI光互联持续坚定推荐0209今日A股算力板块全

今日A股算力板块全面大反弹，上周板块大跌之际，我们坚定推荐看好AI光互联，展望未来，27年旭创10倍出头估值，新易盛8-9倍，我们认为未来业绩弹性和估值提升带来赔率空间仍很大，行情更值期待，且后续催化密集：2月美股财报、3月中旬英伟达GTC大会、4月初北美OFC展、一季报、招标加单等。 1、2026财年，北美四大P厂商capex同比增长约70 A股算力大反弹，AI光互联持续坚定推荐0209 今日A股算力板块全面大反弹，上周板块大跌之际，我们坚定推荐看好AI光互联，展望未来，27年旭创10倍出头估值，新易盛8-9倍，我们认为未来业绩弹性和估值提升带来赔率空间仍很大，行情更值期待，且后续催化密集：2月美股财报、3月中旬英伟达GTC大会、4月初北美OFC展、一季报、招标加单等。 1、2026财年，北美四大P厂商capex同比增长约70%：谷歌指引1800亿（同比接近+100%），亚马逊指引2000亿美金（同比+50%以上）；Meta指引1250亿美金（同比+73%），微软预计2026财年capex增速高于2025财年。 800G和1.6T可插拔光模块的爆发增长趋势强保障。 2、Coherent对CPO观点：1）Scale-out网络中，可插拔光模块在未来至少5年仍将是绝对主流；2）CPO的真正增量不在Scale-out，而在Scale-Up；3）光入Scale-Up，将给光互联带来0到1的巨大新增市场。 3、我们的观点：1）短期2-3年，全球P大厂在CPO性能、稳定性、良率、可维护性和供应链没有得到全面验证和保障的时候难以在Scale-out去规模应用CPO，相反看到的是他们在柜内Scale-Up主动去应用NPO非常积极；2）中长期3-5年，如果GPU厂可通过CPO/OIO能完美解决Scale-Up互联瓶颈、我们认为P大厂也会在Scale-Up积极应用和买单；3）CPO新技术对于供应链配套有增量和弹性（基数小）、同时对于光模块头部公司、未来依旧是会带来巨大Scale-Up光互联的增量市场，而不是此消彼长简单替代。 例如已经明显放量的O新技术，对于Cohr、旭创、Lite等依旧受益。