ZX电池与能源管理产业链调研与周观点更新20260208行业底部明

行业底部明确，二季度加速：目前行业底部信号明确，车端1月销量与2月排产预期充分，储能3月终端建设加速。预计3月电池行业排产环比+20%左右，部分企业+25%，材料排产也将加速向上。预计二季度全行业排产环比+20-25%，二季度将是全年行业同环比增速高点（受去年136号文影响，去年二季度排产较差）。

业绩角度：四季度业绩超预期，预计一季度业绩将保持去年12月以来的向上趋势，叠加部分材料二季度可能继续涨价，全年逐季业绩有望加速向上。回顾2021年行业需求超预期，也是从3月份开始明确业绩与需求后，股价加速上涨。

投资建议：

• 电池：首推宁德时代（26年看50%空间）；其次鹏辉、瑞浦（户储抢出口弹性大）；中创新航、宁德时代（后续看储能与业绩兑现）。
• 材料：碳酸锂与隔膜均是27年明确紧缺的环节，隔膜首推恩捷（看27年翻倍空间）；6F、VC依旧是后续价格弹性较大环节，短期6F价格受1月行情影响，VC挺价意愿坚决，核心推荐天赐、华盛、富祥。

关键数据：

• 2025年电池出货量预计82-85GWh，其中储能占比60%、动力40%。
• 预计26年底产能140GWh，出货保底做到110GWh。
• 大储314Ah目前接近4毛/Wh均价，户储4毛6-5毛均价（均为含税）；15w左右碳酸锂价格客户普遍接受。
• 2026年铁锂产量预计75-80万吨，今年增量产能包括四川基地、内蒙古基地。
• 预计25q1铁锂单吨盈利有望做到2k+。
• 机器人业务去年做到5kw收入。