ZX电池与能源管理产业链调研与周观点更新20260208行

核心观点

• 行业底部明确，二季度加速：当前电池行业底部信号明确，车端销量与排产预期充分，储能终端建设3月起加速。预计3月电池排产环比增长约20%，二季度全行业排产环比增长20-25%，成为全年增速高点。
• 业绩预期向好：四季度业绩超预期，一季度预计延续上升趋势，部分材料二季度仍将涨价，全年逐季业绩有望加速向上。

关键数据

• 2025年电池出货量：预计82-85GWh，其中储能占比60%、动力40%。
• 2026年底产能：预计140GWh，出货保底110GWh。
• 储能价格：大储接近0.4元/Wh（含税），户储0.46-0.5元/Wh（含税），15万元/吨碳酸锂价格客户普遍接受。
• 2026年铁锂产量：预计75-80万吨，一季度单吨盈利有望超2000元。
• 机器人业务：2024年收入达5亿元。

投资建议

• 电池：首推宁德时代（2026年目标50%空间），其次鹏辉能源、瑞浦能源（户储出口弹性大），中际旭创、欣旺达后续关注储能与业绩兑现。
• 材料：碳酸锂与隔膜预计2027年紧缺，首推恩捷（2027年翻倍空间），天赐材料、华盛科技、富祥股份核心推荐。

公司动态

• 恩捷股份：拟建泰国生产基地，配合北美客户需求，预计2026年7月量产，2027年Q2/Q4进一步扩产。