市场情绪降温，股指震荡回调

股指衍生品市场分析总结

核心观点

• 股指期货：市场情绪降温，股指震荡回调。本周股指震荡下跌，主要受白银剧烈波动、临近长假资金止盈离场、宏观经济指标走弱等因素影响，市场情绪偏谨慎。但贵金属波动为短期扰动，政策利好和增量资金净流入趋势不变，股指中长期上行逻辑不变，短期以震荡整理为主。
• ETF期权与股指期权：维持牛市价差温和看涨。短线扰动不改股指中长线向上态势，可坚持牛市价差或比例价差温和看涨思路。

关键数据

• 股指走势：上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数本周均出现周跌幅，科创50ETF周跌幅达5.60%。
• 期权价格：主要ETF期权及股指期权主力合约周度涨跌幅均表现为下跌。
• 基差与月差：四个股指期货品种基差均回升，IC与IM期货当季-下季跨期价差有所回升，显示市场情绪走弱，远月不确定性风险回升。
• PCR指标：多数期权标的成交量PCR和持仓量PCR均有所下降，显示市场风险偏好走弱。
• 隐含波动率：中证1000、中证500、创业板ETF期权隐含波动率较高，科创50ETF期权隐含波动率显著。

研究结论

• 短期内股市风险偏谨慎，股指以震荡整理为主，但中长期上行逻辑不变。
• 可考虑维持牛市价差或比例价差温和看涨策略。