摘要
春节前一周，金属板块多头资金集中调仓引发商品系统性调整，橡胶期价剧烈震荡。海外经济数据显示弱势，市场降息预期回升。上海全乳胶周均价16030元/吨，青岛市场20号泰标周均价1950美元/吨，青岛市场20号泰混周均价15168元/吨，均周环比下降。海外产区进入季节性减产季，原料价格上涨，成本端支撑较强。中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.17万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.23%。未来一周东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。
市场逻辑
2月份春节前商品市场波动加剧。供需基本面显示，橡胶产地现货上量稳定，原料价格稳中偏强，国内海南产区停割，工厂收胶抢购热度有限，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期供需过剩格局有望逐步改善。
交易策略
工业品集中调整，橡胶单边暂时观望，宏观情绪易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位15700-15800，压力位16100-16400；NR主力合约支撑位12800-13000，压力位13420-13800。
期货市场情况分析
- 期货周度行情回顾：橡胶期价震荡。
- 期货市场仓单情况：天然橡胶期货仓库持续大幅注销，RU中性偏多。
- 基差价差情况：基差价差分析图表。
- 月间价差情况：月间价差分析图表。
产业基本面情况
- 国内外现货价格：RSS3泰国CIF青岛主港2180美元/吨，STR20（泰国20号胶）青岛保税区主流价1940美元/吨。
- 产业供需：海外产区停割季过渡，原料端相对紧张，采购价格上涨。2025年12月泰国天然橡胶对全球出口量44.6万吨，环比+18.65%。中国半钢胎样本企业产能利用率为72.09%，环比-2.23个百分点。
- 期现库存：中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.17万吨，环比增加0.72万吨。
期权相关数据
期权成交持仓情况及波动率分析图表。
