方正中期天然橡胶周度策略报告20260229

期货研究院 摘要 农产品团队 【行情复盘】宏观：北京时间周六午后，美伊冲突全面升级，美国联合以色列对伊朗发动了军事袭击，而伊朗随即进行了反击，在对以色列发动导弹攻击的同时，还对美国在中东的军事基地实施打击，市场普遍预计周一原油及化工板块将迎来高开，合成橡胶大概率将会带动天胶继续冲击前高。春节后商品市场情绪偏强，原油高开带动化工板块延续强势。周五市场消息显示伊美间接谈判结束，伊朗外长称谈判取得良好进展，双方存在分歧，但在某些领域已接近达成共识，双方将在3月2日举行技术谈判。关税贸易方面，白宫官员周二表示特朗普正着手将临时关税从10%，上调至15%；美国贸易代表格里尔：正研究如何实施15%的关税。特朗普的新关税政策将导致部分欧盟面临的关税高于美欧贸易协议所允许的水平；关税的不确定性仍在继续增加，市场开始从最开始的高度反应回归到脱敏。国内方面，中共中央政治局会议，实施更加积极有为的宏观政策持续扩大内需、优化供给，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策强化改革举措与宏观政策协同，关注3月份两会具体的政策性出台。【供需情况】供应：产地原料价格，泰国中央市场胶水报价68泰铢/kg，环比+0.7泰铢/kg，连续一周维持涨势；胶杯报价58.17泰铢/kg，环比+0.39泰铢/kg。国内山东地区SCRWF报价16850元/吨。泰国基本进入停割季，胶杯胶水价格接近去年同期水平，胶水对胶杯价差季节性走强。1月核心产地泰国及科特迪瓦均出现同比出口量大幅下降。2026年1月，泰国出口天然橡胶21.4万吨，同比降10%;出口混合胶为13.7万吨，同比降10%;天然橡胶、混合胶合计出口35.1万吨，同比降10%。，2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，较去年同期的16.6万吨下降1.8%，环比降5.8%。需求端：下游尚未完全复工，本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期+18.57个百分点，同比-49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期+13.67个百分点，同比-42.11个百分点。库存：现货持续。至2026年2月23日，中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增加7万吨，增幅5.4%。中国深色胶社会总库存为92.6万吨，增7.1%。中国浅色胶社会总库存为44万吨，环比增1.9%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05%。保税区库存11.08万吨，增幅12%；一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67%。本期中国天胶库存延续节前累库趋势。【策略建议】观点综述：当前宏观情绪延续强势，原油大涨化工品整体趋势底部抬升，天胶受合成橡胶及宏观推动涨至前高附近，但后续现货跟涨情况仍有待验证，谨慎投资者17400点以上可做部分逢高止盈，激进投资者继续持有多单或浅度虚职看涨期权。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月28日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................3第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................4一、国内外现货价格................................................................................................................................4二、产业供需...........................................................................................................................................5三、期现库存...........................................................................................................................................7第四部分期权相关数据.............................................................................................................................8 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图5：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................3图6：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................3图8：收盘价：RU-NR价差.....................................................................................................................................................................3图9：橡胶5-9价差..................................................................................................................................................................................4图10：橡胶：9-1价差...........................................................................................................................................................................4图11：20号胶3-4价差...........................................................................................................................................................................4图12：20号胶4-5价差...........................................................................................................................................................................4图13：天然橡胶到港价.................................................................................................................................................................