供增需弱预期显现，芳烃估值承压

纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2026 年 2 月 6 日星期五 供增需弱预期显现，芳烃估值承压 一、日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：2 月 5 日苯乙烯主力合约收跌 1.13%，报 7689 元/吨；纯苯主力合约收跌 1.34%，报 6127 元/吨。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 成本：2 月 5 日布油主力收盘 65.1 美元/桶（+1.9 美元/桶），WTI原油主力合约收盘 69.5 美元/桶（+2.1 美元/桶），华东纯苯现货报价6110 元/吨（-75 元/吨）。 库存：纯苯方面，华东港口库存 30.5 万吨（+0.8 万吨），库存高位去化。苯乙烯方面，华东港口库存 10.1 万吨（+0.7 万吨），库存一路走低。 需求：纯苯下游整体变化不大，仅有己内酰胺开工率小幅下滑至73.6%。苯乙烯下游进入淡季，PS、ABS 开工小幅波动，EPS 开工小幅走弱，硬胶生产利润进一步压缩。 （2）观点 纯苯：供应端来看，近期国内多套纯苯相关装置存在重启预期，整体供应量预计上升。需求端方面，苯乙烯装置在高利润支撑下，春节期间降负荷幅度或相对有限，而苯酚、己内酰胺等其他下游品种因利润偏弱，存在一定降负荷压力，综合来看 2 月纯苯整体需求环比或大致持稳。节后随着下游逐步复工，需求有望阶段性恢复。库存方面，预计 2 月港口库存仍维持偏高水平，对价格现实驱动偏弱。价差结构上，当前 BZN 价差处于相对高位，纯苯估值同样偏高。展望后市，短期关注地缘因素及原油价格指引，同时重点跟踪节后下游复工节奏及纯苯进口到港情况。 苯乙烯：供应端来看，近期国内多套苯乙烯装置计划或可能重启，2 月行业产量预计环比增加。需求端受春节假期临近影响，下游装置存在阶段性降负荷预期，叠加部分终端负反馈压力，整体需求表现偏弱，节后需进一步观察下游恢复情况。在供给回升、需求走弱预期下，2 月苯乙烯库存或由去转累。价差方面，当前 BZ-SM 价差处于相对高位，苯乙烯估值偏高。盘面表现上，近期基差已明显回落，现货紧张情绪有所缓解，预计随着库存逐步累积，基差仍有走弱空间。展望后市，在利润水平偏高背景下，节后苯乙烯装置开工存在进一步回升可能，需重点关注下游负反馈强度及地缘因素扰动，短期价格或更多跟随原油波动。 二、产业链数据监测 三、行业要闻 1.乌称第聂伯罗彼得罗夫斯克州一巴士遭俄袭击，致 15 死 7 伤。2.美国 12 月 PPI 同比增长 3%，预期 2.7%，前值 3.0%。3.美国本周石油钻井总数 411 口，前值 411 口。4.特朗普放风：印度将购买委内瑞拉石油。5.美国东南沿海多地遭遇数十年来最强风雪与风暴潮。6.伊朗外长：对与美国就核问题达成协议“仍然有信心”。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 数据来源：钢联数据 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路 99 号万向大厦 10 楼邮编：200120