国信期货生猪周报：供增而需弱，生猪市场走低

——国信期货生猪周报 2026年02月06日 1周度分析与展望 目录 2关键数据与图表 周度分析与展望 过去一周生猪现货反弹后回落，因大型企业出栏增加而屠宰需求在旺季表现仍不佳。生钎期货亦有走弱，近月03合约受现货下跌及节后淡季预期影响，跌幅较大，远月受到一号文件提及调控生猪产能引发政策预期而得到提振，表现相对抗跌；由于现货表现弱于期货，全国基差多数走弱，近远月价差亦有走弱。基本面来看，尽管目前出栏均重季节性下跌，但绝对水平同比仍然偏高，意味着活体库存在节前旺季难有效消化，使得出库压力延续至节后。从仔猪出生数据来看，到5月理论标猪供应量都处于高位，会持续压制猪价表现。更长期来看，商业机构数据显示能繁母猪存栏去化速度受到仔猪价格上涨而放缓，行业再平衡仍需要时间。期货来看，目前3月合约贴水现货的幅度处于同期中位水平，考虑节后淡季因素及可能的去库压力，后期以震荡偏弱对待。5月合约来看，届时理论供应或有边际改善，但供应总体仍处于高位，不过，考虑其价格在成本之下，且面临着节后二育脉冲的不确定性，暂以震荡对待。远月合约低位有去产能预期支撑，但上涨空间受去产能幅度较小压制，后市宜关注预期偏差及供需错配的机会。操作上，近端偏弱对待。远端宽幅震荡思路下，以把握低估区间波段做多机会为主。 1.生猪期货行情 2.生猪期货合约月差 3.生猪现货行情 4.生猪现货：肥标猪价差 5.能繁母猪变化情况 6.仔猪变化情况 7.生猪存栏与育肥猪料印证 8.生猪出栏情况 9.生猪屠宰情况 10.猪肉消费情况 11.冻肉市场动态 12.成本与利润 13.中央储备冻猪肉操作 根据《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》： 一、价格过度下跌情形下的储备响应。国家层面，过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储；二级预警发布时视情启动；一级预警发布时，启动临时储备收储。地方启动临时储备收储条件参照国家层面做法执行。 二、价格过度上涨情形下的储备响应。中央冻猪肉储备投放启动条件分两种情形设置。（1）在市场周期性波动情形下，过度上涨二级预警发布时启动储备投放；一级预警发布时加大投放力度。（2）出现重大动物疫情风险等特殊情形，提高价格涨幅容忍度，发布一级预警后，主要在重点时段集中组织投放。各省份可自行确定本地区储备投放启动条件（含预警指标及启动点），原则上不得高于中央储备投放启动条件。 14.多口径对比 感谢观赏ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：覃多贵从业资格号：F3067313投资咨询号：Z0014857电话：021-55007766-6671邮箱：15580@guosen.com.cn 分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。