非银行金融行业周报：公募业绩基准出台，关注板块投资价值

核心观点

• 公募业绩基准出台：证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，强调业绩比较基准的严肃性和稳定性，要求与基金合同和投资风格匹配，并加强基金管理人、托管人及销售机构的内部控制和外部约束。
• 关注板块投资价值：随着监管政策完善和中长期资金入市比例提高，券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，实现业绩稳步增长。

关键数据

• 市场表现：上证综指上涨0.84%，沪深300下跌0.62%，创业板指数下跌0.34%，申万一级非银金融指数下跌1.45%。
• 信用业务：市场质押股2898.59亿股，占总股本3.52%；两融余额2.72万亿元，环比下降0.30%。
• 基金发行：2025年12月新发行基金份额521.95亿份，股票型基金发行183.29亿份，占比35.12%。
• 投行业务：2025年12月股权承销规模703.18亿元，IPO金额314.12亿元，再融资金额389.06亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较2025年初下跌2.21%；中债国债10年期到期收益率上行22.21bp至1.83%。

研究结论

• 券商板块在监管政策完善和资本市场高质量发展的背景下，具备投资价值，建议关注板块投资机遇。
• 证监会新增14个期货期权品种为境内特定品种，扩大期货市场开放范围。

风险提示

• 宏观经济数据不及预期、资本市场改革不及预期、一二级市场活跃度不及预期、金融市场大幅波动、市场炒作并购风险。