非银行金融行业周报：活跃市场政策密集出台，关注券商左侧投资价值

行业周报（20240122-20240128）领先大市-A(维持)活跃市场政策密集出台，关注券商左侧投资价值 2024年1月30日 行业研究/行业周报 投资要点： 证监会全面暂停限售股出借。证监会加强对限售股出借的监管，进一步优化融券机制，全面暂停限售股出借，同时将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。同时证监会召开2024年工作会议，表示将大力推进投资端改革，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，完善投资机构长周期考核，健全有利于中长期资金入市的政策环境，促进投融资动态平衡；同时，优化私募股权创投基金发展政策环境，促进债券市场高质量发展，探索中国特色期货监管制度和业务模式，健全商品期货品种体系，着力提升服务高质量发展的能力和水平。 资料来源：最闻 相关报告： 【 山 证 非 银 行 金 融 】 行 业 周 报（20240108-20240114）:新闻发布会释放积极信号，券商估值有望触底回升2024.1.16 券商业绩预喜，关注左侧投资价值。上周多家券商发布业绩预报，8家券商归母净利润增长超50%以上，红塔证券、西部证券、财达证券等券商增速较高。同时，人民银行超预期降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，改善市场预期和流动性，提升风险偏好。来随着资本市场改革的进一步深化，投资端、融资端、交易端利好政策有望继续出台。证券行业有望在活跃资本市场相关政策出台下受益，行业估值有望先于指数回暖。 【山证非银行金融】行业模式变革下 关 注 绩 优 头 部 券 商-行 业 周 报（20240102-20240105）2024.1.11 分析师： 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 市场表现：周主要指数表现分化，上证综指上涨2.75%，沪深300上涨1.96%，创业板指数下跌1.92%。上周股票成交金额4.04万亿元，日均成交额0.81万亿元，环比增长14.63%。股票质押比例降低至4.47%，两融余额占流通市值降低至2.47%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨0.30%；中债国债10年期到期收益率为2.50%，较年初下行6.07BP。 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。 目录 1.投资建议...........................................................................................................................................................................32.行情回顾...........................................................................................................................................................................33.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................44.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................3图2：2024年以来各主要指数的涨跌幅（%）..............................................................................................................4图3：上周日均成交0.81万亿元，环比增长14.63%....................................................................................................4图4：截至1月26日，质押股数占比4.47%.................................................................................................................5图5：截至1月26日，两融余额1.60万亿元................................................................................................................5图6：12月基金发行份额1931.78亿份...........................................................................................................................5图7：12月股权融资规模625.38亿元.............................................................................................................................5图8：中债10年国债到期收益率(%)...............................................................................................................................6图9：大宗商品指数...........................................................................................................................................................6 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................4 1.投资建议 证监会全面暂停限售股出借。证监会加强对限售股出借的监管，进一步优化融券机制，全面暂停限售股出借，同时将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。同时证监会召开2024年工作会议，表示将大力推进投资端改革，推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，完善投资机构长周期考核，健全有利于中长期资金入市的政策环境，促进投融资动态平衡；同时，优化私募股权创投基金发展政策环境，促进债券市场高质量发展，探索中国特色期货监管制度和业务模式，健全商品期货品种体系，着力提升服务高质量发展的能力和水平。 券商业绩预喜，关注左侧投资价值。上周多家券商发布业绩预报，8家券商归母净利润增长超50%以上，红塔证券、西部证券、财达证券等券商增速较高。同时，人民银行超预期降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，改善市场预期和流动性，提升风险偏好。来随着资本市场改革的进一步深化，投资端、融资端、交易端利好政策有望继续出台。证券行业有望在活跃资本市场相关政策出台下受益，行业估值有望先于指数回暖。 2.行情回顾 上 周 （20240122-20240128） 沪 深300指 数 、 创 业 板 指 数 分 别 收 于3333.82(1.96%)、1682.48(-1.92%),申万一级非银金融指数涨幅为5.83%,在31个申万一级行业中排名第5位；证券Ⅲ涨幅为5.00%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有九鼎投资（54.61%）、中粮资本（32.19%）、华鑫股份（25.52%），跌幅居前的有华林证券（-4.51%）、*ST中期（-2.79%）、南京证券（0.51%）。 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数表现分化，上证综指上涨2.75%，沪深300上涨1.96%，创业板指数下跌1.92%。上周股票成交金额4.04万亿元，日均成交额0.81万亿元，环比增长14.63%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至1月26日，市场质押股3550.11亿股，占总股本4.47%；两融余额1.60万亿元，较上年末下降2.99%。其中，融资余额1.53万亿元，融券余额700.77亿元。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 3）基金发行：2023年12月，新发行基金份额1931.78亿份，发行152只，环比上升47.36%。其中，股票型基金发行185.79亿份，环比上升10.16%，发行份额占比9.62%。 4）投行业务：2023年12月，股权承销规模625.38亿元，环比上升29.47%。其中，IPO金额150.02亿元，环比上升59.00%；再融资金额475.36亿元，环比上升22.30%。2023年12月，证券公司债券承销规模达到8379.72亿元，环比-34.53%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨0.3%；中债国债10年期到期收益率为2.50%，较年初下行6.07BP。 6）期货市场：截至1月19日，大宗商品指数收于179.97，较年初下跌0.88%。2023年 12月，期货市场成交额48.04万亿元，同比增长0.09%。 数据来源：wind，山西证券研究所 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 证监会进一步加强融券业务监管，全面暂停限售