非银行金融行业周报：监管任务明确，关注板块投资价值

核心观点

• 证监会明确2026年资本市场五方面工作任务，包括巩固市场稳中向好势头、提高服务高质量发展质效、提升监管执法有效性和震慑力、促进上市公司价值成长和治理提升。
• 衍生品交易监督管理办法正式出台，明确衍生品市场核心定位是管理风险、配置资源和服务实体经济，鼓励套期保值等风险管理活动。
• 随着监管政策进一步完善，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展持续推进，部分券商有望通过外延式和内涵式发展实现业绩稳步增长。

关键数据

• 上周主要指数表现分化，上证综指下跌0.45%，沪深300下跌0.57%，创业板指数上涨1.00%。
• A股日均成交额3.47万亿元，环比上涨21.50%。
• 截至1月16日，两融余额2.73万亿元，环比上升3.96%。
• 2025年12月，新发行基金份额521.95亿份，发行134只，环比下降1.62%。
• 2025年12月，股权承销规模703.18亿元，其中IPO金额314.12亿元，再融资金额389.06亿元。
• 中债-总全价(总值)指数较2025年初下跌2.43%；中债国债10年期到期收益率为1.84%，较2025年初上行23.47bp。

研究结论

• 建议关注券商板块投资机遇，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势实现业绩稳步增长。
• 风险提示包括宏观经济数据不及预期、资本市场改革不及预期、一二级市场活跃度不及预期、金融市场大幅波动、市场炒作并购风险。

监管政策与行业动态

• 中国人民银行宣布自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。
• 中国证监会公开征求意见，起草形成《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》。
• 沪深北交所调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。

上市公司重点公告

• 华安证券拟向华富基金管理有限公司增加出资额人民币1020.41万元，成为华富基金控股股东。
• 财达证券股东唐山港口实业集团有限公司持股比例达12.94%。
• 财通证券聘任叶笃银先生为公司副总经理。