TakeTwo业绩回顾3QFY26业绩超预期指引

公司3QFY26业绩大幅超预期，订阅收入同增27.9%至17.57亿美元，Non-GAAP归母净利润同增86.6%至2.26亿美元。主要驱动因素包括收入端多款游戏表现亮眼，具体表现为：

1. 收入端亮点

   • 《NBA 2K26》季度内销量超800万份，较《NBA 2K25》同周期高个位数，DAU/MyCAREER模式DAU均增长30%；
   • 《GTA 5》推出“Safe House in the Hills”内容更新，推动GTA+会员快速增长；
   • 移动端订阅收入同增21.3%，为近年来最快增速，得益于“混合变现”+“实时服务优化”战略。

2. 业绩指引与市场预期

   • 公司将FY26订阅收入指引上调至66.5-67亿美元，但分析师预计实际收入将同增19.6%至67.53亿美元，认为新指引仍略保守；
   • 《GTA 5》重申预计26年11月发布，并计划今夏启动营销推广，旨在消除市场对延期传闻的疑虑。

3. 利润率与杠杆效应

   • 3QFY26 Non-GAAP毛利率/营业利润率分别为66.6%/16.7%，主要受订阅收入超预期提振；
   • 预计FY27随《GTA 5》推出，经营杠杆将大幅释放；FY28因资本化游戏摊销费用下行，经营杠杆亦有望快速提升。