从康明斯年报看AIDC发电设备发展20260206

康明斯2025年营收337亿美元，同比-1%.但发电设备板块（不含分销）营收约45亿美元，同比+25%，占比13.3%；EBITDA%=22.7%，，同比+5.3pct，占比17.4%。 公司表示2025年AIDC相关发电设备（含分销）营收达35亿美元，同比+35% 康明斯柴发订单签到2028年，25Q4新签历史新高 从康明斯年报看AIDC发电设备发展-20260206 康明斯2025年营收337亿美元，同比-1%.但发电设备板块（不含分销）营收约45亿美元，同比+25%，占比13.3%；EBITDA%=22.7%，，同比+5.3pct，占比17.4%。 公司表示2025年AIDC相关发电设备（含分销）营收达35亿美元，同比+35% 康明斯柴发订单签到2028年，25Q4新签历史新高。 正在开发95L高端产品。 2026年将有小幅效率改善。 过去几个季度，CAPEX开始向发电倾斜。 从康明斯2025年报看，AIDC发电设备产销两旺，行业远未饱和。 继续推荐AIDC发电设备多元出击的（主电源：往复式燃气发电机组、SOFC；备电：柴发），发电业务弹性与康明斯相仿，产品布局更广，估值更低（2026年14vs25x PE）。