#发电贡献康明斯主要增量康明斯2025年营收337亿美元,同比-1%.但发电设备板块(不含分销)营收约45亿美元,同比+25%,占比13.3% ;EBITDA%=22.7%,,同比+5.3pct,占比17.4%。 公司表示2025年AIDC相关发电设备(含分销)营收达35亿美元,同比+35% #柴发紧俏康明斯柴发订单签到2 从康明斯年报看AIDC发电设备发展-20260206 康明斯2025年营收337亿美元,同比-1%.但发电设备板块(不含分销)营收约45亿美元,同比+25%,占比13.3%;EBITDA%=22.7%,,同比+5.3pct,占比17.4%。 公司表示2025年AIDC相关发电设备(含分销)营收达35亿美元,同比+35% #柴发紧俏康明斯柴发订单签到2028年,25Q4新签历史新高。 正在开发95L高端产品。 2026年将有小幅效率改善。 过去几个季度,CAPEX开始向发电倾斜。 从康明斯2025年报看,AIDC发电设备产销两旺,行业远未饱和。 继续推荐AIDC发电设备多元出击的#潍柴动力(主电源:往复式燃气发电机组、SOFC;备电:柴发),发电业务弹性与康明斯相仿,产品布局更广,估值更低(2026年14vs25x PE)。