zx恒运昌射频电源龙头先进扩产核心受益重点推荐恒运昌国内唯

1、技术上，第四代产品可以支持5nm及以下制程，目前已经送客户端验证，唯一实现最先进制程国产替代，随国产先进制程加速放量。 2、客户上，和拓荆(占拓荆份额超70%，保持稳健)，中微(十多款产品加速验证)、华创(PVD、刻蚀、键合设备合作加速)深度合作 【zx】恒运昌:射频电源龙头，先进扩产核心受益，重点推荐!恒运昌:国内唯一实现覆盖全部的射频电源品类，解决卡脖子难题，持续拓展国内份额。 1、技术上，第四代产品可以支持5nm及以下制程，目前已经送客户端验证，唯一实现最先进制程国产替代，随国产先进制程加速放量。 2、客户上，和拓荆(占拓荆份额超70%，保持稳健)，中微(十多款产品加速验证)、华创(PVD、刻蚀、键合设备合作加速)深度合作先进产品，持续拓展屹唐等新客户。 3、晶圆厂，配套中芯、存储等国内先进晶圆厂，进行先进制程产品的原位替换和维保，4、产品上，公司积极拓展流量计等新品(国内市场60亿+，国产化率不足5%)，未来逐渐打造平台型企业。 市场空间:中国大陆半导体射频电源市场规模2024年65.6亿元→2029年135.4亿元国产化率:当前国产化率仅为11%，其中恒运昌在国内份额为60%，位列国产厂商第一位，实现先进的美系产品国产替代，未来份额有望稳定在50%以上。 估值方式:存储和先进逻辑正在加速扩产，射频电源目前主要由美国公司垄断，对高端产品已经断供。 未来随着国产刻蚀和薄膜设备加速国产替代，公司有望取得国内50%以上的份额。 对应50亿收入，15亿利润，按照30XPE计算，能看到450亿空间。