恒运昌深度调整再次推荐射频电源龙头领导好恒运昌近期有深

领导好！恒运昌近期有深度调整，我们认为当前公司的射频电源被低估，同时更新调研信息，简要汇报如下： 射频电源空间大、替代率低➠2025年国内等离子体射频电源行业规模约75亿元，预计2029年可达到133亿元，期间CAGR达到15.6% ➠全球市场呈现高度垄断的竞争格局，主要以美国的MKS和AE为主，国产企业尚未进入国际半导体市场 【恒运昌】深度调整，再次推荐射频电源龙头 领导好！恒运昌近期有深度调整，我们认为当前公司的射频电源被低估，同时更新调研信息，简要汇报如下： 射频电源空间大、替代率低➠2025年国内等离子体射频电源行业规模约75亿元，预计2029年可达到133亿元，期间CAGR达到15.6% ➠全球市场呈现高度垄断的竞争格局，主要以美国的MKS和AE为主，国产企业尚未进入国际半导体市场 1国内首家量产出货过亿元的国产等离子体射频电源系统厂商，单看国产厂商，公司在国产厂商占比60%左右2国内极少数实现批量交付的企业，最新一代产品可应用于7-14nm第四代产品Cedar系列25年12月送样验证，#面向5nm及以下先进制程，对标AE、MKS最新一代产品。 此外，公司上游原材料可实现全国产化，可满足客户100%国产率要求3客户方面，覆盖国内设备龙头#薄膜拓荆、微导、盛美等，#刻蚀华创、中微22年之前收入以拓荆为主，22年1007之后美系禁令加快了国产核心零部件验证，其他客户占比正快速提升，全面放量突破可期4产能方面，沈阳工厂下半年投产爬坡，深圳+沈阳总产能可达到3万台/年，预计产值可达到15亿元 目标市值➠参考全球格局，龙一、龙二份额稳定在30-50%，恒运昌远期看40%市占率、对应53亿收入、10.6 亿利润，给予40PE，对应425亿市值➠目前公司流通市值仅48亿元，