宏观
- 欧洲央行和英国央行均维持基准利率不变，但英国央行释放降息信号。
- 特朗普将全力支持高市早苗，美国12月JOLTs职位空缺录得新低。
- 墨西哥央行维持隔夜利率在7%不变，预计通胀率将于2027年二季度达到3%。
核心研判与传导逻辑
- 英国央行维持利率不变，但GDP增速预期下调、失业率上升，政策调整紧迫。
- 斯塔默访华是英国在经济疲软与全球格局裂变下的务实选择，中英贸易顺差有望持续强化。
- 全球流动性松紧交替与格局碎片化，市场应拥抱确定性、规避碎片化风险。
人民币汇率
- 避险情绪升温，美元指数受支撑，英镑走弱利好美元。
- 人民币兑美元汇率受季节性结汇需求支撑，但节后需求减弱，与美元指数联动性增强。
- 策略建议：出口企业逢高分批锁定远期结汇，进口企业滚动购汇。
股指
- 外围扰动叠加春节效应，预计调整延续。
- 市场过热情绪修正和外围因素冲击导致回调，但流动性宽松和政策利好预期支撑中长期偏多逻辑。
- 短期大概率继续调整，大盘股指占优延续，但调整幅度有限。
国债
- 期债午后走高，公开市场投放跨节资金，资金面稳定。
- 债市情绪受助推，期债有望再获向上动力，关注10年国债收益率能否向下突破1.80%。
- 策略建议：中线多单逢盘中调整移仓，3月合约逢高止盈。
集运欧线
- 马士基宣涨3月运价，盘面上方高度有限。
- 市场核心矛盾集中于地缘风险与基本面疲软的博弈，运力不紧张，光伏抢出口增量存疑。
- 策略建议：集运欧线期货短期维持震荡格局，可考虑逢高轻仓试空。
大宗商品早评
新能源
- 碳酸锂：减产去库，锂电产业链现货市场价格走弱，下游补库即将结束。
- 工业硅&多晶硅：区间震荡，库存均处于高位，去库存仍是行业核心主线。
有色金属
- 铜：把握价格下跌时的补库机会，现货成交偏弱，需求端对现货支撑薄弱。
- 铝产业链：震荡整理，沪铝底部买盘支撑明显，下游逢低备货意愿增强。
- 锌：日内偏弱，后续预计宽幅震荡，矿端紧缺已逐渐转移到锭端。
- 镍-不锈钢：受大盘影响震荡偏弱运行，国内主要地区镍生铁库存下降。
- 锡：宏观利空下跟随板块走弱，供给端短期维持偏紧，需求端现货市场依旧交投情绪冷清。
- 铅：下方有支撑，节前缺少上行驱动，再生铅成本支撑仍存。
油脂饲料
- 油料：外盘走强，内盘迫于现实压力月差与单边表现偏弱。
- 棕榈油：马棕1月库存预计将下降，减产季依然支撑去库逻辑。
- 豆油：巴西大豆新作产量宽松，阿根廷干旱天气或将影响产量。
- 菜油：加菜籽新作产量同比大幅增长，全球菜籽供应宽松。
能源油气
- 燃料油：弱势运行，伊朗地缘影响加上美国收紧对伊朗制裁，供应紧张开始缓和。
- 低硫燃料油：裂解低迷，科威特出口大增，压制低硫裂解。
- 沥青：上涨乏力，地缘扰动、化工低估值带来的情绪回暖等因素推涨沥青盘面反弹，但上涨驱动不持续。
贵金属
- 铂金&钯金：NYMEX铂钯大幅回撤，沃什获美联储主席提名引发市场对贵金属中长期支撑的担忧。
- 黄金&白银：承压下挫白银叠穿60日均线，短期走势疲软，仍有进一步下探风险。
化工
- 纸浆-胶版纸：期价至低点回升，纸厂临近春节减产、停机新闻频频，需求季节性走弱。
- LPG：关注美伊谈判，供应端主营炼厂开工率上升，需求端PDH开工率上升。
- PTA-PX：回归现实，逢低布多，PX供应后续预期高位维持，PTA装置重启时间暂未明确。
- MEG-瓶片：宏观情绪不振，偏弱运行，乙二醇需求端季节性走弱，供应挤出速度预计不及预期。
- 甲醇：单边观望，库存积累，下游需求减弱，甲醇主力合约价格短期回调。
- 塑料PP：偏弱震荡，PE和PP需求均面临季节性转淡，PP供应端状况总体略好于PE。
- 纯苯-苯乙烯：震荡整理，纯苯现货市场价格波动有限，下游接货尚可，主要以节前刚需补货为主。
- 橡胶：下有支撑，低开高走，国内产区停割，云南温度偏低，海南存在轻度干旱情况。
- 尿素：多单离场，尿素仍然处于不断释放新增产能导致供应过剩的阶段。
- 玻璃纯碱：弱势震荡，纯碱当下整体震荡为主，供需维度，随着新产能逐步释放产量。
- 丙烯：基本面仍持稳，成本情绪波动大，丙烯产量上升，开工率上升。
黑色
- 螺纹&热卷：环比累库，震荡偏弱，钢厂利润尚可下高炉开工率维持在高位，但春节前终端需求逐渐萎缩。
- 铁矿石：情绪偏弱，港口进口矿库存继续累库，淡季特征明显。
- 焦煤焦炭：遇阻回落，印尼政府计划削减2026年煤炭产量配额的消息触发昨日煤炭股期联动行情。
- 硅铁&硅锰：底部支撑，上有压力，铁合金利润回升但仍未摆脱亏损区间，下游终端钢材进入节前淡季。
农副软商品
- 生猪：震荡磨底持续，屠宰端整体宰量增加，北方备货需求存在。
- 棉花：外盘再度走弱，国内供应充裕，下游按需采购为主，价格持稳。
- 白糖：临近春节，销售比较清淡，国际原糖价格偏弱运行，预计对国内白糖造成拖累。
- 鸡蛋：期价跌破前低，节前备货窗口的结束，流通环节和生产环节已经基本完成补库需求。
- 红枣：节前购销放缓，新季灰枣产量较正常年份小幅减产，国内供应充裕。
- 原木：终端木方继续涨价，产业看好年后现货价格，新西兰发运数据显示发运的扰动可能阶段性结束。
