新能源及有色金属日报：节前需求淡季，镍不锈钢弱势震荡

镍品种 市场分析 2026-02-05日沪镍主力合约2603开于136810元/吨，收于134430元/吨，较前一交易日收盘变化-1.11%，当日成交量为582524（+100958）手，持仓量为93478（-5975）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现高开低走的弱势震荡态势，日内波动加剧，核心驱动源于供应过剩与节前需求淡季的双重压制，叠加宏观情绪偏弱，短期仍以偏弱震荡为主。春节临近，不锈钢和新能源电池产业链进入季节性淡季，下游备货基本结束，采购活动停滞，市场需求淡静，缺乏支撑镍价上涨的动力。美元走强压制大宗商品价格，隔夜伦镍收跌0.37%，对沪镍形成联动影响。有色板块整体回调，市场情绪偏谨慎，进一步加剧沪镍下行压力。 镍矿方面：Mysteel方面消息，日内镍矿市场延续分化态势。菲律宾矿山招标价格在强劲的采购需求下继续冲高，而中国国内市场因成本严重倒挂，买方陷入全面观望，交投几近停滞，市场呈现“外热内冷”的鲜明对比。菲律宾方面，矿山招标价格涨势未止，市场看涨情绪依然浓厚。据市场消息，北方矿山Eramen的1.4%品位镍矿最新招标价据传已触及FOB52美元/湿吨。与此同时，Tawi-tawi地区1.3%品位镍矿也以FOB45美元/湿吨的价格达成成交。源头价格的持续攀升，继续对中游成本构成高压。印尼方面，市场需求相对活跃，对高价资源的承接力明显强于国内市场。据悉，印尼工厂对1.4%品位镍矿的CIF接货价已达61美元/湿吨，1.3%品位接货价也达到54美元/湿吨。这种强劲的采购行为，成为支撑菲律宾FOB价格的核心动力，也使得全球镍矿定价基准被不断抬高。 现货方面：金川集团上海市场销售价格144800元/吨，较上一个交易日下跌700元/吨。现货低价资源成交为主，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其中金川镍升水变化0元/吨至9400元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-100元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为50464（2392）吨，LME镍库存为286074（-240）吨。 策略 当前价格波动较大，且临近春节假期，需注意持仓风险，建议区间操作为主。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-02-05日，不锈钢主力合约2603开于13815元/吨，收于13810元/吨，当日成交量为171143（-52886）手，持仓量为53371（-4171）手。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2026年期货市场研究报告 期货方面：昨日不锈钢主力合约高开震荡、尾盘微涨的走势，日内波动温和，核心驱动是成本端支撑与需求淡季、库存压力的博弈，短期以区间震荡为主。春节临近，下游加工企业备货基本结束，采购停滞，市场需求淡静。部分下游借回调小幅补货，但难以形成有效支撑，需求端缺乏持续上行动力。美元走强压制大宗商品，有色板块整体回调，市场情绪偏谨慎，不锈钢价格承压。但不锈钢自身基本面相对稳定，跌幅小于沪镍，显示一定抗跌性。现货方面：春节临近，不锈钢交投活跃度显著下滑，但报价基本平稳。无锡市场不锈钢价格为14100（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14050（+0）元/吨，304/2B升贴水为410至610元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化7.50元/镍点至1037.5元/镍点。 策略 当前价格波动较大，且临近春节假期，需注意持仓风险，建议区间操作为主。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com