新能源及有色金属日报：节前交投清淡，镍不锈钢价格弱势运行

镍品种 市场分析 2025-09-29日沪镍主力合约2511开于121560元/吨，收于121100元/吨，较前一交易日收盘变化-0.61%，当日成交量为97757（-65749）手，持仓量为83149（-735）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现低开低走、弱势震荡的态势，最高价121580元/吨，最低价120730元/吨，震荡区间不足1000元。由于临近国庆假日，盘面交投清淡，成交量仅9.78万手，较上一交易日下滑40%。 镍矿方面：日内市场较为平静，价格持稳运行。临近假期，市场多观望为主，未有成交落地。菲律宾方面，苏里高矿山即将步入雨季，报价延续坚挺，装货效率尚可。下游铁厂仍处亏损，对原料镍矿采购维持谨慎压价心理，当前未有明显节前补库操作。印尼方面，镍矿市场供应持续宽松格局。10月(一期)内贸基准价预计上涨0.16-0.28美元，内贸升水方面，当前升水维持+24，后续升水易涨难跌。 现货方面：金川集团上海市场销售价格123200元/吨，较上一个交易日下跌600元/吨。现货成交一般，部分品牌升贴水因补月差下浮下调。其中金川镍升水变化-50元/吨至2300元/吨，进口镍升水变化0元/吨至325元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为25057（-96）吨，LME镍库存为231312（1188）吨。 策略 库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2025-09-29日，不锈钢主力合约2511开于12850元/吨，收于12760元/吨，当日成交量为163271（-12046）手，持仓量为87251（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约价格呈震荡下滑态势，日盘开盘后曾一度冲高至日内高点12855元/吨，但受多头平仓与空头增仓压制，价格震荡回落，最终收于12760元/吨，较前一交易日下跌90元。成交量和持仓量较前一交易日均有所下滑，反映市场参与者节前轻仓避险情绪浓厚，短期资金撤离迹象明显。 现货方面：受期货盘面走低的带动，加之近期镍系原料价格有所松动，不锈钢现货市场信心不足。此外，临近十一假期，多数节前备货已基本完成，市场观望情绪浓厚，导致成交较为清淡。部分贸易商目前主要忙于前期订单的发货等工作。无锡市场不锈钢价格为13100（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格13100（-50）元/吨，304/2B升贴水为330至630元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-0.50元/镍点至954.0元/镍点。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 库存十一连降结束，累库开始。成本支撑逐步松动，不锈钢价格预计仍将维持底部震荡态势。单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 王育武 从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房